投资要点
军贸是国际贸易中的特殊领域，与地缘政治、军事战略等密切相关，不是单纯的市场行为。军贸是世界主要军事大国贯彻国家意志、获得政治利益、经济利益的重要手段。由于军贸产品的特殊性，为了进一步约束国家之间的军贸行为，国际上形成了以《武器贸易条约》为代表的国际性或区域性的限制条约。除了军贸，军事大国还通过军援的形式实现对目标国家和地区的覆盖，达到施加政治影响的目的。
斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）创建于1966 年，在全球安全问题领域具有权威性。由于全球军贸价格的不透明，SIPRI 使用TIV 值统计军贸金额，TIV 是将未知成本武器与已知成本武器全面比较以确定未知成本武器转移值的方法。由于统计方法和统计口径不同，不同国家之间、不同年份之间每单位TIV 值对应实际美元金额可能显著不同，因此，在计算具体国别、具体年份的军贸实际美元金额时不能用TIV 值直接换算。
世界主要军贸出口国以欧美国家为主，排名相对稳定。以五年周期来看，2013-2017年和2018-2022 年世界军贸出口国前五名均为美国、俄罗斯、法国、中国、德国。
从军贸出口前十名国家来看，军贸市场集中度很高：2013-2017 年世界军贸出口额前十名国家总计占比89.45%，其中美国和俄罗斯两国合计占比55.60%；2018-2022年世界军贸出口额前十名国家总计占比90.66%，其中美国和俄罗斯两国合计占比56.36%。
世界军贸进口国以亚太、中东国家为主，这两个地区也是近年来政治局势较为紧张的地区。以五年周期来看，2013-2017 年世界军贸进口前五名依次为印度、沙特阿拉伯、埃及、中国、阿尔及利亚；2018-2022 年依次为印度、沙特阿拉伯、卡塔尔、澳大利亚、中国。2018-2022 年前五大军贸进口国中印度、沙特阿拉伯、中国三个国家与2013-2017 年相同。
近十年来世界军贸出口的武器类别格局相对稳定，飞行器和导弹类武器的出口占比小幅提升。飞行器始终是全球军贸产品最重要的组成部分，占据40%以上的份额，舰船、导弹、特种车辆和发动机紧随其后。
美国军贸出口额常年占据世界第一，占全球军贸出口额的30%以上。2013-2017 年美国军贸出口额合计486 亿TIV，2018-2022 年，美国军贸出口额合计555 亿TIV，同比增长14.16%。2022 年美国实现军贸出口额145 亿TIV，同比增长32.03%。
俄罗斯军贸出口额常年占据世界第二，占全球军贸出口额的20%以上。2018 年美国《以制裁反击美国敌人法案》出台后，俄罗斯军贸出口金额从2018 年的72 亿TIV 下降为2022 年的28 亿TIV，下降幅度达60.69%，全球占比从25.80%下降为8.82%，下降幅度达16.98pct。
风险提示：全球军费支出不及预期，装备研制不及预期，国际关系错综复杂。
