投资要点：

去年10 月以来我国小麦主产区降水量比常年同期偏少，山西南部、山东大部、河南中西部和南部、安徽和江苏北部等地出现轻度农业干旱，局部有中度旱情。

为应对旱情，国务院出台了具体的抗旱措施和资金安排。但是，2 月中旬，北方冬麦区日平均气温在3℃以下，不适宜灌溉。河南南部、安徽中部、江苏南部麦区日平均气温稍高，为适宜灌溉区域，其余冬麦区不适宜灌溉。

我国小麦连续多年稳定增产，国内小麦需求自给率99%左右，年进口小麦数量小，主要用于高档食品原料需求。自然灾害对粮食产量有重大影响，但是决定粮食产量变动趋势的根本原因是社会经济因素，而不是自然因素。自然灾害的预防、预报、抵抗等能否取得成效也需要政府及时出台正确的政策。

2010 年6 月以来我国小麦等粮食价格大幅度上涨，根本原因是货币供给过多导致的通货膨胀，粮食价格上涨是通货膨胀的结果而不是通货膨胀的原因

2008 年末，我国货币供给M2 是47.5 万亿元，2010 年12月末增长到了72.6万亿元，增幅为58.86%，同期我国国内生产总值增长幅度为32.33%左右，导致M2/GDP比例从1.58上涨到1.82。扩张性货币政策是我国粮食价格上涨的根本原因。

2010 年我国全部粮食价值约1.25 万亿元，国内生产总值（GDP）39.8 万亿元，全部粮食价值占GDP 比例为3.1%，比例太低，抑制产值占GDP比例为3.1%的粮食价格根本不可能解决产值占GDP比例为96.9%的其他产业的通货膨胀问题。

粮食价格上涨对农林牧渔行业股票价格上涨是有利的，给予农林牧渔行业“强于大市”评级。