维持农业行业“看好”评级。三季度,农业投资机会遵循“变革”与“价格”两条主线。首先,依循“变革主线”,自下而上持续看好经营模式持续变革、业绩持续增长预期的公司。重点推荐:亚盛集团、金宇集团、隆平高科、登海种业、大北农等。其次,依循“价格”主线,推荐近期产品价格回升,盈利有望环比好转的公司:1)前期山东地区异常天气导致部分地区海参大面积死亡,对秋捕海参价格形成利好,阶段性推荐壹桥苗业、好当家;2)仔猪、商品肥猪,三季度业绩有望明显改善的雏鹰农牧;鸡肉价格环比上涨,盈利改善的圣农发展;3)关注近期豆粕价格上涨,压榨利润环比回升的东凌粮油。

畜禽养殖:商品肥猪价格震荡回调。生猪产业:根据博亚和讯统计,8月27日,全国商品肥猪均价为8.02元/斤,仔猪均价为17.3元/斤,较7月27日分别上涨3.7%,12.3%;较去年8月25日分别上涨约10.1%,33.5%。近期猪价持续上涨,养殖户出栏积极性增强,加上天气将逐步变凉,生猪调运也将逐步恢复正常,近期猪价环比涨幅收窄(近2周已有所回调),考虑到双节消费的刺激,预计近期猪价震荡回调,但幅度有限。值得关注的是,仔猪价格目前仍高位运行,说明养殖户补栏积极性仍然很高。目前补栏的仔猪将在明年春节后的淡季出栏,明年上半年生猪供给压力仍然较大。肉鸡产业:8月27日,全国鸡苗均价为1.6元/羽,毛鸡均价4.34元/斤,分别较7月27日上涨384.8%,4.2%。国庆、中秋消费旺季临近,鸡苗季节性补栏需求增加,价格上涨。此外,猪价走高导致禽类产品阶段性替代作用增强,需求上升,毛鸡、鸡肉价格走高。鸡苗季节性补栏即将结束,预计9月鸡苗价格涨势将放缓或开始震荡回调。鸡肉方面,近期冻肉库存环比有所下降,但仍居于高位,后期鸡肉价格涨幅有限,但在旺季需求支撑下,9 月价格回调概率不大,预计呈现震荡走势。

海洋养殖:连日降雨高温致山东多地海参大面积死亡,预计秋捕价格环比上涨15%以上。前期山东北部地区因连日的降雨和高温,导致虾池、浅海网箱养殖的海参大面积死亡。预计今年山东“秋捕海参”产量下滑 35%-40%,全国秋捕海参产量约25%,明后两年海参产量也将受到一定影响(但影响幅度可能低于今年)。我们预计山东地区“秋捕围堰海参”价格在80元/斤左右,环比上半年涨幅约15%,同比涨幅约8%。投资策略:趋势投资可阶段性买入海参捕捞量持续增长,海参价格对业绩弹性较大的壹桥苗业、好当家。此外,近期山东地区海参苗价格已经出现上涨,一斤200-500头的海参苗价格已经涨至160-170元/斤,同比上涨近70%。

大豆压榨:“天气炒作”阶段性推升大豆、豆粕价格,压榨利润显著回升。根据美国农业部(USDA)报告,由于主产区气候干旱,13/14 年度美国大豆生长进度慢于预期,单产或低于预期。报告将美国大豆产量预估值从7月份的34.20亿蒲式耳下调至32.55亿蒲式耳。受此影响,大连商品交易所豆粕主力合约价格近两周上涨7%,国内现货价格近两周上涨6%;东凌粮油压榨利润回升至80-90元/吨,环比2周前上升60-70元/吨。东凌粮油三季度业绩同比、环比有望大幅增长。

水产饲料:华南持续大面积降雨,虾料销量受影响。近期,华南地区受台风影响,再次出现连续、大面积强降水,对虾养殖情况不容乐观。虾料销量或受影响。华中、华东地区夏季气候高温、干燥,淡水鱼料需求量同、环比均有所增长。

种业:“新种子法”或利于行业整合。农业部前期密集调研,积极配合全国人大农委做好种子法修订前期调研论证工作。种子法农业部将按照《全国现代农作物种业发展规划(2012—2020年)》的总体部署,将以培育突破性品种、扶持骨干企业、建设标准化、规模化、集约化、机械化基地、强化市场监管为重点,提高行业门槛,鼓励兼并收购,同时加强分子育种平台建设与种子基因检测技术发展,加快发展现代种业。