2010 年1-9 月，公司实现营业收入12.87 亿元，同比增长56％，归属于母公司所有者净利润8,209 万元，同比增长1.8 倍。3 季度，公司实现营业收入4.05 亿元，同比增长39％，归属于母公司所有者净利润3,090 万元，同比增长173%。基本符合我们的预期，EPS：0.19 元。

布局节能减排，加大汽车活塞市场扩张力度。公司活塞下游为商用车、乘用车，客户包括一汽集团、上汽集团、奇瑞汽车、中国重汽、北汽福田，东风朝柴、云内动力等国内主要的轿车、重卡、发动机公司；以及国外的康明斯、小松等知名企业，市场覆盖面广，具有技术优势和渠道优势。2010 年1-9 月，乘用车、商用车销量分别同比增长37%、34%，下游持续景气带动公司汽车用活塞增长迅速，预计下半年汽车月度销量仍将高位运行，全年汽车用活塞收入同比增长超过30%。

投资看点。1）节能减排带动活塞更新换代，随着国家排放标准的升级，汽车发动机性能不断改良，对活塞产品提出更高的质量要求，同时旧产品存在更新换代的需求，双重需求将带动活塞业加速增长，公司作为国内龙头企业，将更大程度分享行业的持续景气；2）公司3 月公布定向增发预案：拟以不低于10.51 元/股，发行不超过1 亿股，用于年产1200 万支活塞，下游覆盖乘用车，重卡及工程机械；以及年产30 万支的高新产品锻钢活塞产业化项目。所有项目周期约为1 年。公司目前有活塞年产能约3000 万支，产能扩充将提升公司整体实力，扩大市场占有率；锻钢活塞是目前国际主流发展的新产品，可能逐渐替代铝合金活塞，公司发展布局符合行业发展的需求。

投资建议。预计2010-2012 年EPS 分别为：0.69 元,0.96元,1.18 元。根据10 月22 日股价14.09 元计算，动态PE分别为：16 倍，12 倍，10 倍。维持“增持”的投资评级。