事件：9 月13 日，OpenAI 发布o1 大模型，该模型经过强化学习训练，可以执行复杂的推理，并会花费更多时间思考后做出反应。

思考方式更像人类，性能表现实现稳步提升。OpenAI o1 模型与人类一样，在尝试解决问题时会使用一连串的思考，通过强化学习，o1 可以学会磨练自己的思维链，完善自己使用的策略。从能力来看，OpenAI o1 在编程竞赛题中排89 百分位数，在美国数学奥林匹克预选赛中跻身全美前500 名学生行列，在物理、生物和化学问题基准测试中的准确率超过了人类博士水平。从模型测试分数上看，在绝大多数基准测试中，o1 模型的表现明显优于GPT-4o模型，在博士级科学问题测试中（GPQA Diamond），根据测试分数来看，GPT-4o 为56.1，人类专家水平为69.7，而o1 模型达到了78%。OpenAI 表示，大规模强化学习算法在一个数据效率极高的训练过程中，利用思维链教会了模型如何进行高效思考。随着强化学习（训练时间计算）和思考时间（测试时间计算）的增加，o1 的性能也在不断提高。同时，公司还发布了一个更小、成本更低的版本o1-mini，其数学和编程方面表现出色，几乎与o1 模型的性能相当。此外，OpenAI 表示现已可以访问早期版本o1- preview 和o1-mini API，持续赋能开发者。

算力需求持续增长，国产算力芯片前景广阔。据OpenAI 博客，算力消耗可能较大，ChatGPT 订阅用户访问o1-preview 每周消息数量限制为30 条，o1-mini 则为50 条。同时，API 使用等级达到5 级的开发者才可以使用这两个模型，每分钟的速率限制为20 次。随着人工智能、多模态大模型迅猛发展，全球算力需求激增。在国产替代浪潮的推动下，国内厂商加速布局算力芯片全产业链。政策端，国家相继出台了《全国一体化政务大数据体系建设指南》等多项政策，助力AI 芯片行业发展。据中商产业研究院数据，2023 年我国AI 芯片市场规模达到1206 亿元，同比增长41.88%，预计2024 年AI 芯片市场规模将达到1412 亿元。我们认为，一方面，随着海外龙头厂商对AI 的持续加速布局，大模型计算能力将不断提升，同时基础设施端的不断升级也将助力新应用的加速落地。另一方面，AI 发展推动我国算力需求激增，在国产替代热潮的推动下，国产算力芯片的市场空间广阔，持续看好国产算力芯片等算力相关产业链的投资机会。

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通信：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：

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海外：云计算：微软、谷歌、亚马逊、Meta、甲骨文；海外芯片：英伟达、高通、ARM、英飞凌、意法半导体；元宇宙：Unity、Roblox；IDC：Equinix、DLR；激光雷达：Luminar、Ouster、Lumentum。

风险提示：AI 业务研发不及预期风险；云计算市场竞争加剧风险；宏观经济环境波动风险；核心技术人员流失风险。