6 月油价回顾:
截至6 月28 日收盘,WTI 原油现货价格为81.54 美元/桶,较上月末上涨4.55 美元/桶,涨幅为5.9%;布伦特原油现货价格为86.94 美元/桶,较上月末上涨6.47 美元/桶,涨幅为8.0%。6 月上旬,OPEC+将366 万桶/日减产延长至2025 年底,将220 万桶/日减产延长至2024 年9 月底,并计划于2024 年10 月份起开始逐步增产,因此布伦特油价最低跌至76.7 美元/桶,但随后沙特与俄罗斯重申必要时OPEC 保留暂停或逆转产量政策的选择,油价开始止跌企稳;6 月中下旬,美国5 月通胀数据低于预期,令美联储9 月降息预期升温,同时中东以色列与黎巴嫩关系紧张,地缘局势重新加剧。此外市场预计成品油需求旺季即将到来,原油在三季度有望出现大幅供需缺口,为油价形成支撑。我们预计年内布伦特原油价格有望维持80-90 美元/桶,价格中枢有望持续上行。
油价观点判断:
我们认为原油整体供需偏紧,未来布伦特油价有望维持在80-90 美元/桶的较高区间。根据OPEC、IEA、EIA 最新6 月月报显示,2024 年原油需求分别为104.46、102.86、103.00 百万桶/天(上次预测分别为104.46、103.00、102.84 百万桶/天),分别较2023 年增加225、96、110 万桶/天(上次预测分别增长225、106、92 万桶/天)。EIA 将2024 年原油需求上调了18 万桶/天,而IEA 将2024 年原油需求下调了10 万桶/天,主要基于经济低迷及清洁能源的发展。
供给端OPEC+继续加大减产力度,6 月2 日OPEC+召开部长级会议,会议决定将366 万桶/日集体减产目标延长至2025 年底,将220 万桶/日自愿减产目标延长3 个月至2024 年9 月底;美国战略石油储备进入补充阶段,且页岩油资本开支不足,增产有限,供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复,逐渐进入季节性需求旺季,我们认为石油需求温和复苏,整体供需相对偏紧,油价有望继续维持较高区间。
相关标的:
我们预计2024 年国际油价仍将维持中高区间,上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整,天然气价格上下游联动开启,重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】。
风险提示:
原材料价格波动;产品价格波动;下游需求不及预期等。