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根据新华社报道，美国政府于当地时间2025 年1 月10 日宣布对俄罗斯的新一轮制裁，目标包括俄大型石油天然气生产企业、石油海运出口业务、油田服务提供商、用于出口的石油和天然气生产项目，以及能源领域高级官员、企业高管等。

国信化工观点：

1）此次制裁是美国对俄罗斯能源产业实施的迄今为止范围最广的一揽子制裁措施。美国财政部1 月10 日当天发表声明，宣布（1）对两家俄罗斯大型石油天然气生产企业——俄罗斯天然气工业石油公司和苏尔古特石油天然气公司及这两家企业的数十家子公司实施制裁；（2）对183 艘运油船及其他船只进行制裁，理由是这些船只组成所谓“影子船队”，运输受美国制裁的俄罗斯出口石油；（3）制裁30 余家俄罗斯本土油田服务提供商；（4）制裁俄罗斯能源领域高级官员和企业高管等；（5）将此前被豁免的能源支付中介服务重新纳入对俄罗斯银行制裁框架、切断俄罗斯获取与原油开采和石油产品生产相关的美国服务；（6）对俄罗斯两座液化天然气出口终端设施和东方石油项目的运营企业实施制裁；（7）制裁所谓帮助俄罗斯石油和天然气出口活动规避美国制裁的若干实体。

2）受到美国对俄罗斯能源产业制裁影响，国际原油价格大涨。根据卓创资讯数据，俄罗斯天然气工业石油公司和苏尔古特石油天然气公司共有原油产能约300 万桶/日，2024 年1-10 月，这两家公司每天通过海运出口约97 万桶石油，约占俄罗斯油轮总流量的30%。此外，美国还制裁了这两家公司的20 多家子公司、180 多艘运油船、与数百种货物有关的重要保险公司和贸易商。受此影响，布伦特原油期货价格由1 月9日收盘价的77 美元/桶上涨至81.7 美元/桶，涨幅6.1%；WTI 原油期货价格由1 月9 日收盘价的74.3 美元/桶上涨至78.6 美元/桶，涨幅5.8%。

3）燃料油进口关税上调叠加原油价格上涨，国内成品油价格上涨。自2025 年1 月1 日起油品进口类燃料油品种税号合二为一，燃料油进口关税由1%上调到3%。随着燃料油进口关税的提升，国内独立炼厂的原料成本有所增加，叠加近期国际原油价格大涨，国内成品油价格也随之大幅上涨。根据卓创资讯数据，1月13 日国内汽油价格为9104 元/吨，较上个交易日上涨612 元/吨，涨幅为7.2%；国内柴油价格为7518元/吨，较上个交易日上涨427 元/吨，涨幅为6.0%。

4）投资建议：我们预计2025 年随着全球经济不断修复，石油需求温和复苏，供给端OPEC+继续维持减产力度，考虑到OPEC+较高的财政平衡油价成本，以及美国页岩油较高的新井成本，油价有望继续维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【中曼石油】；以及受益于油价上涨的煤制烯烃龙头【宝丰能源】和轻烃裂解龙头【卫星化学】。

5）风险提示：制裁政策发生变化；原油产品价格波动；OPEC+大幅增产；原油下游需求不及预期等。