本报告导读：

美国汽车关税落地，以特斯拉为代表的在美国本土生产的汽车厂商受益，同时缓解汽车零部件的政策不确定担忧，继续看好特斯拉产业链。

投资要点：

投资建议：美国汽车关税靴子落地，以特斯拉为代表的美国本土厂商影响较小，同时符合美墨加协定的汽车零件免征关税，缓解对中国汽车零部件全球化的担忧，继续看好特斯拉产业链，推荐新泉股份、嵘泰股份、银轮股份、拓普集团、爱柯迪等。

事件：根据新华社报道，美国总统特朗普3 月26 日在白宫签署公告，宣布对进口汽车加征25%关税，相关措施将于4 月2 日生效。

根据白宫当天发布的一份文件，25%的关税将适用于进口乘用车（轿车、运动型多功能汽车等）和轻型卡车，以及关键汽车零部件（发动机、变速箱等），并将在必要时扩展至其他零部件。在美墨加协议框架下，汽车进口商将有机会认证其美国产部分，并将建立相应机制确保25%的关税仅适用于非美国产部分的价值。

美国关税靴子落地，特斯拉或最为受益。本次政策将对非美国制造的汽车征收25%的关税，特斯拉在美国销售的汽车全部在本土组装，因此基本不受加征关税的直接影响，而在美国销售的其他汽车厂商大多以进口方式进入美国，加征关税将提高其他汽车厂商的生产成本，竞争优势有可能被削弱。

美墨加协议下的汽车零部件暂时免征关税，关税扰动不改汽车零部件厂商出海成长趋势。白宫发言人哈里森·菲尔兹表示，在商务部长与海关和边境保护局协商之前，符合“美国-墨西哥-加拿大协定”（“美墨加协定”）的汽车零部件将继续免征关税。中国汽车零部件厂商跟随以特斯拉为代表的厂商全球化布局产能，关税靴子落地，降低出海政策风险扰动，同时美墨加协议下的汽车零部件免征关税缓解短期压力，汽车零部件厂商将不改出海成长趋势。

风险提示：关税政策变化，贸易摩擦加剧，新能源汽车市场销量放缓。