事件：1）公司2024 前三季度实现营业收入49.74 亿元，同比+17.46%，归母净利润7.4 亿元，同比+24.13%。2）发布第六期限制性股票激励计划（草案）。

2024Q3 业绩靓眼，表现优于行业。行业层面，2024Q3 国内乘用车销量环比+6.5%，欧盟乘用车注册量环比-21%，美国轻型车销量环比-4.6%。

公司2024Q3 单季度实现营收17.2 亿元，同/环比分别+8.4%/+7.3%；归母净利润2.9 亿元，同/环比分别+44.7%/+34%。公司业绩表现优于行业，我们预计主要受益于：1）国内整车销量恢复；2）二季度海运等收入确认节奏恢复。展望2024Q4，下游整车需求进一步提升，公司各工厂亦稳步爬坡，业绩表现展望乐观。

毛利率环比提升，费用率稳中有降。公司2024Q3 单季度毛利率29.7%，同/环比+0.96/+2.09PCT，我们预计主要受益于收入增长，带动规模效应提升。期间费用率合计11.6%，同/环比-0.67/-1.37PCT，整体稳中有降，其中销售/管理/研发/财务费用率分别环比+0.12/+1.13/-0.20/-2.43PCT。

第六期股权激励落地，稳健增长可期：公司本次股权激励涉及对象共计857 人（包含董事、高级管理人员及核心岗位人员），计划授予股票期权数量为803.2 万股，占公司股本总和的0.82%。业绩考核要求为：以2023年营收为基数， 2025/2026 年收入增长率， 最高指标为+19.19%/+25.90%，最低指标为+15.35%/+20.72%。公司产能梯度清晰，截止2024H1，可转债项目、墨西哥一期、马鞍山一期稳步爬坡，马来西亚厂房完成交付，2024Q4 量产锌合金产线，墨西哥二期预计2025 年投产。产能快速扩张的背景下，我们预计公司有望超额完成营收考核目标。

盈利预测与估值：预计公司2024-2026 年归母净利润11.0/13.9/17.3 亿元，对应PE 分别为13/10/8 倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，海外工厂不及预期风险，新客户拓展不利风险。