事件：2024 年10 月29 日，公司发布2024 年3 季报，24 年三季度实现营收17.25 亿元，同比增加8.4%，环比增加7.33%；24Q3 实现归母净利润2.92亿元，同比增加44.74%，环比增加34.02%；扣非归母净利润为2.63 亿元，同比增加32.22%，环比增加33.69%。

新能源产品持续贡献，营收同环比增：24Q3 实现营收17.25 亿元，同比+8.4%，环比+7.33%。2024Q3 中国乘用车销量为662.3 万辆，同比-1.9%，环比+7.7%；2024Q3 美国汽车总销量为390 万辆，同比下降2.1%。新能源客户方面，理想汽车2024Q3 年实现销量15.3 万辆，同比45.4%，环比40.8%。

特斯拉24Q3 全球交付46.3 万辆，创下季度交付量新高，同比+6%。新能源客户增速较高，公司收入同比整体优于车市增长。

利润同环比大幅提升，成本下降费用管控合理：24Q3 毛利率为29.75%，同比提升0.96pcts，环比提升2.09pcts。24Q3 铝锭价格为1.95 万元/吨，同比提升3.7%，环比下降4.7%；海运行业指数2701.89 点，同比提升14%，环比下降6.8%；成本端铝锭价格、海运等成本下行，公司毛利率同环比提升显著。费用率方面，24Q3 公司销售/管理/研发费用率合计为11.61%，同比-0.67pct，环比+1.38pct；研发费用与财务费用环比下降，公司费用率管控合理。

全球生产基地持续建设，助力公司新能源战略转型：公司聚焦“新能源汽车+智能驾驶”战略布局，新产品持续投入开发。产能方面，公司于2023 年启动墨西哥二期工厂的建设，项目达产后将新增新能源汽车结构件与三电系统零部件产能175 万件/年、75 万件/年，计划在2025 年二季度投入生产。

原材料方面，公司于2023 年4 月启动马来西亚生产基地建设工作，计划在2024Q4 部分锌合金零件产线开始量产，为公司提供稳定的原材料供应保障。

盈利预测：预计2024-2026 年公司实现营收73.11/91.98/111.37 亿元，归母净利润10.59/13.50/15.19 亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动，产能建设进度不及预期等。