核心观点：1、“首单”情结下银行较为积极，首批落地较快，各类型企业均有涉及。2、长期来看，预计企业属性和股息率会成为银行授信的重要抓手，央国企和股息率高于2.25%的企业更容易获得此类贷款。

内容梳理：引导金融机构向上市公司和主要股东提供贷款，推动其积极运用回购、股东增持等工具进行市值管理。①上市公司或股东：上市公司回购股票和主要股东增持股票需满足基本条件，开立单独专用证券账户。②银行：21 家全国性金融机构可发放股票回购增持贷款，贷款利率原则上不超过2.25%。③央行：回购增持再贷款首期总额度3000 亿元，年利率1.75%，期限1 年，可视情况展期。

推进情况：“首单”情结下银行积极性较高，首批落地较快，各类型企业均有涉及。截至2024 年10 月22 日，已有29 家公司获得回购增持贷款，披露的相关贷款金额已接近120 亿元，包括主板公司20 家、创业板公司6 家和科创板公司3 家。

企业属性维度，包括央国企12 家和民企17 家。

未来展望：预计企业属性和股息率会成为银行授信的重要抓手。①利差较薄，要求此类贷款的风险成本较低，预计银行对央国企更为偏好。银行从事该类业务的利差空间最大为0.5%，这就要求银行在发放此类贷款时尽可能压低风险成本，银行在具体操作中可能更为偏好央国企。②对于增持再贷款，股息率是否超过2.25%预计会成为银行的重要参考指标。根据wind，在披露股息率数据的3944 家上市企业中，仅1038 家股息率超过2.25%；预计这些企业更容易获得增持再贷款。

影响分析：引导积极预期，有利于资本市场的平稳可持续发展。（1）引导积极预期，活跃资本市场。再贷款工具能够有效帮助上市公司降低融资成本，积极进行市值管理，稳定或提升股价，从而增强投资者的信心，改善资本市场的整体预期。

（2）提高资本市场的内在稳定性。通过灵活调控资金的投放量和使用周期，央行可以有效提高资本市场的内在稳定性。而且，政策将有助于引导上市公司提高分红率，吸引追求稳定收益的投资者，从而促进资本市场的健康、长远发展。

投资建议：政策的发力利好银行基本面和资产质量预期的改善，同时助推市场风险偏好提升，建议关注银行中的核心资产：宁波银行、招商银行、兴业银行。二是优质城农商行的基本面确定性大，关注估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行、常熟银行、瑞丰银行、渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。三是经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，关注大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等。

风险提示：政策推进不及预期，经济下滑超预期。