事件：公司发布2023 年年报。报告期内，公司实现营业收入127.62亿元，同比+36.86%。实现利润总额25.57 亿元，同比增长226.99%。实现归母净利润18.00 亿元，同比+204.94%。

投资银行业务营收创新高。报告期内，公司投资银行业务实现营收12.55 亿元，同比+33.99%。2023 年公司完成了29 单股权主承销项目，项目的总承销规模达到192.15 亿元。其中包括11 个IPO 项目和14 个向特定对象发行股票的项目。公司完成204 单债券承销项目，承销规模为1295.3 亿元。公司聚焦服务中小企业，北交所保荐单数和承销规模均位居行业前10 位。公司成功推动了齐鲁股交“专精特新”专板的开板，展示了公司在支持中小企业发展方面的承诺和成效。

中泰财富服务体系完善，深化金融科技赋能。报告期内，公司财富管理业务规模超过850 万客户，管理的客户资产总额超过1.2 万亿元。公司致力于形成“中泰财富”高端系列服务体系，通过高度个性化的服务满足客户的多样化需求，包括投资咨询、资产配置和财富传承等多方面的金融解决方案。不断强化上市公司服务，完善中小企业服务体系。公司持续深化金融科技赋能，中泰齐富通月活数为505.91 万，在券商APP 中排名第10 位。

资管业务规模下降，产品结构优化。报告期内，资产管理业务的总规模由2022 年的2,187.86 亿元下降到1,220.71 亿元。但公司持续优化产品和服务结构，尤其在公募基金、集合资产管理业务、专项资产管理业务以及单一主动资产管理业务方面做出调整。报告期内，公司完成了对万家基金的控股收购，万家基金的产品和服务已经成功融入公司的整体业务框架中，为公司带来了新的客户群体和收入来源。合并万家基金产生股权重估收益6.58 亿元，占利润总额25.72%。

投资建议：报告期内，公司归母净利润大幅增长，业绩表现亮眼。在资产管理、财富管理、投资银行业务的战略布局等方面取得了显著成效。

预计公司2024-2026 年营业收入同比+11.82%、+9.00%、+6.09%。实现归母净利润23.21 亿元、26.03 亿元、27.76 亿元，同比+28.99%、12.17%、6.60%。EPS 为0.33、0.37、0.40 元/股。对应2024 年4 月19 日收盘价的PE 为19.09、17.02、15.97 倍。维持“增持”评级。

风险提示：资本市场波动、宏观经济不确定性、利润增速放缓