在低利率的大环境下，传统固定收益类资产的收益率普遍遭遇下滑，这使得保险公司面临 “资产荒”的挑战。为了应对这一困境，保险资金在资本市场上的举牌行为愈发活跃，成为其寻找新投资出路和增值机会的重要手段。
11月14日，国药股份、上海医药同时发布公告称，新华保险通过近期增持，持有两家上市公司股权比例均达到5%，双双触及举牌线。
据证券时报记者不完全统计，今年以来，险资举牌上市公司数量达到14家，举牌险资包括新华保险、长城人寿、中国太保、中邮人寿、瑞众人寿等。
作为资本市场一支不可或缺的重要投资力量，险资的举牌动作无论是对相关个股还是对市场而言都具有较强的正面意义。“在低利率环境下，加大权益类资产配置，进一步促进权益类投资的发展，是未来保险资金运用的重要方式，那些经营稳健、具备高股息特征的上市公司有望受到青睐。”多位分析人士向证券时报记者表示。
年内举牌14家上市公司
据国药股份、上海医药的公告，11月12日，公司获得新华保险增持并被举牌、相关权益变动后，新华保险及其一致行动人合计持有国药股份3824.62万股，约占该上市公司总股本的5.07%;持有上海医药A股1.49亿股和H股3789.59万股，约占该上市公司总股本的5.05%。
对于举牌原因，上海医药、国药股份均披露，系新华保险长期看好医疗健康行业的未来发展前景，认可2家上市公司在公司治理、行业地位、业务能力、经营成果、风险管理等方面的表现。本次投资基于新华保险自身投资计划安排和对上市公司投资价值的分析，意在分享医疗健康行业未来发展的长期红利。
在低利率的大环境下，险资近年来加大了对市场的配置力度。据证券时报记者不完全统计，2024年以来，险资合计举牌上市公司数量达14家，举牌险资包括新华保险、长城人寿、中国太保、中邮人寿、瑞众人寿等。
其中，长城人寿为今年最活跃的险资。截至目前，长城人寿举牌上市公司数量达到6家，包括无锡银行、城发环境、江南水务、赣粤高速、秦港股份、绿色动力环保。值得一提的是，在持股比例超过5%的基础上，长城人寿还在继续增持上市公司股票。
中邮人寿也在近日公告，公司持有皖通高速H股2482.80万股，约占该上市公司H股股本的5.036%，触发举牌。根据保险业协会披露的数据，这是中邮人寿2015年后首次举牌。
紫金财险今年举牌了华光环能，中国太保旗下子公司举牌华电国际电力股份、华能国际电力股份;瑞众人寿举牌了龙源电力、中国中免。
“险资举牌首先是基于自身业务发展的需要，其次是对市场长期发展方向的看好。险资规模比较大，在权益市场的投入资金不会少，还是会侧重于长期优质的公司进行配置，尤其聚焦于高分红、流动性好的公司。”顺时投资权益投资总监易小斌接受证券时报记者采访时表示。
监管层鼓励和引导险资等中长期资金入市，也是险资近年来频频举牌的重要原因。明泽投资基金经理高安婧向证券时报记者表示：“国家监管层积极引导险资入市，鼓励保险公司增持上市公司股票，增强险资转向权益类资产的意愿，险资的投资策略从单一的债券投资逐步转向多元化资产配置。”
此外，当前低利率环境下，面对“资产荒”挑战，险资也不得不加大高股息资产的配置。“由于保险资金具有长期性和稳定性的特点，在当前低利率的市场环境下，险资希望举牌高股息资产以求获取长期稳定的投资回报。”北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆表示。
险资入市带来增量资金
作为长线资金和资本市场主要机构投资者，险资入市动向一直是各方关注的焦点之一。
近年来，金融监管总局陆续发布系列监管政策，允许保险资金投资公募基础设施证券投资基金，取消财务性股权投资的行业范围，取消投资单只创业投资基金募资规模的限制，支持保险公司发挥价值投资者和机构投资者的作用，助力提升直接融资比重。
据金融监管总局人身保险监管司司长罗艳君今年9月在国新办举行国务院政策例行吹风会上介绍，截至8月末，保险资金配置债券、银行存款等各类固定收益类资产21万亿元以上，投资股票、证券投资基金、未上市企业股权等权益类资产超过6万亿元，大类资产整体配置稳健均衡。其中，保险资金长期股权投资2.8万亿元，投资股票和股票型基金超过3.3万亿元。
今年9月，中央金融办、中国证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》提到，建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制。打通影响保险资金长期投资的制度障碍，完善考核评估机制，丰富商业保险资金长期投资模式，完善权益投资监管制度，督促指导国有保险公司优化长周期考核机制，促进保险机构做坚定的价值投资者，为资本市场提供稳定的长期投资。
“目前险资投资A股市场的增量空间，需要考虑包括监管机构规定的投资上限、偿付能力、投资收益目标和风险因子等多重因素，市场预期的保险资金投资权益资产或有4万亿元增量，加之考虑到政策持续引导，保险资金具有作为中长期资金的入市空间。”高安婧表示。
国信证券的研究观点称，为了增强产品对投资者的吸引力，增配权益资产、提高产品预期收益率或将成为险企分红险账户的主要诉求。国信证券预计，险企2024年至2028年每年权益投资增量资金规模为4500亿元—8000亿元不等。
发挥市场的“压舱石”作用
险资频频举牌背后，释放出了多重信号。在当前利率下行的市场环境下，险资通过举牌上市公司寻求更高收益的投资渠道以缓解“利差损”风险，同时，在政策的支持和引导下，险资入市的步伐明显加快。
随着监管政策的支持和市场环境的改善，险资权益投资占比有望提升，并有望发挥更加显著的“压舱石”作用。
“险资等中长线资金入市，一方面可以发挥其作为‘压舱石’和‘稳定器’的作用，提升市场的抗风险能力，降低各种外部风险对行情的冲击，实现资本市场的平稳运行;另一方面又能提振信心，为市场注入活力，对中小投资者的投资行为起到引导和示范作用，有利于投资人形成科学合理的投资习惯。长线资金为上市公司发展提供支持，很好地发挥了资本市场服务实体经济的作用，对于促进中国经济高质量发展具有现实意义。” 排排网财富管理合伙人姚旭升表示。
事实上，中长线资金的加入，不仅是发达国家走出“慢牛”行情的“压舱石”，亦是成熟市场抵御外部风险的“定海神针”。高安婧认为，险资等中长期资金入市，对市场投资风格产生引导作用。如果险资通过举牌方式成为上市公司重要股东，可以为上市公司提供长期稳定的资金支持。
险资的长期资金特性有助于稳定资本市场，减少市场波动。同时，险资的价值投资理念有助于引导市场资金流向优质资产，推动资本市场健康发展。此外，险资还可以通过参与公司治理、推动产业升级等方式，为实体经济发展提供有力支持。
“随着我国保险业的发展和保险资金的不断积累，险资有足够的实力在A股市场进行布局。此外，随着资本市场改革的深化，险资在A股市场的投资空间有望进一步拓宽。”杨帆说道。
