2023 年1 月13 日晚，无锡银行发布业绩快报，2022 年实现营业收入44.81 亿元，YoY+3.04%；归母净利润20.01 亿元，YoY+26.65%；年化加权平均ROE为13.01%。截至2022 年末，资产规模2115 亿元，不良贷款率0.81%，拨备覆盖率552.74%。

1、盈利增速提升，ROE 上升

盈利增速提升。无锡银行2022 年营收44.81 亿元，同比增长3.04%，增速较3Q22 下降3.58 个百分点。2022 年归母净利润20.01 亿元，同比增长26.65%，增速较3Q22 提升5.92 个百分点。盈利增速提升，或由于资产质量改善背景下信用成本下降。

ROE 提升。得益于盈利高增，2022 年加权平均ROE 为13.01%，同比上升1.6个百分点。

2、资负结构优化

截至2022 年末，无锡银行总资产/贷款/存款分别为2115/1286/1727 亿，分别季环比增长0.64%/1.27%/2.57%，分别同比增长4.85%/9.17%/10.14%。资产规模平稳增长，结构持续优化，截至2022 年末，贷款占资产比重60.79%，占比较22Q3 提升0.38 个百分点；存款占负债比重为89.83%，占比较22Q3 提升2.80 个百分点。

3、资产质量持续优异，20 亿定增项目落地

资产质量优异。截至2022 年末，不良贷款率0.81%，较22Q3 下降5BP；拨备覆盖率为552.74%，在22Q3 高位水平上进一步提升13.69 个百分点；拨贷比4.48%，较22Q3 下降17BP。

20 亿定增补充核心资本，支撑业务发展。22Q3 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.00%、10.33%、14.10%。2022 年末，无锡银行20 亿定增项目落地，核心资本得到补充，支撑未来业务发展。

投资建议：无锡银行所处区域经济发达，盈利增速提升，资负结构改善，资产质量持续优异。我们给与其0.85 倍22 年PB 的目标估值，对应目标价6.59 元/股，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：金融让利，银行息差收窄；疫情反复，资产质量恶化。