主要事件 1 月13 日，无锡银行发布2022 年业绩快报：2022 年营业收入44.81 亿元（YoY+3.04%），归母净利润20.01 亿元（YoY+26.65%）。

归母净利润与ROE 亮眼，业绩回暖信号释放。2022 年实现营业收入44.81亿元，同比增速放缓至3.04%，Q1-Q3 单季营收均实现正增长的情况下，Q4 单季增长较为乏力（YoY-7.52%）。全年实现归母净利润20.01 亿元（YoY+26.65%），增速边际上行且连续4 个季度高于20%；Q4 单季归母净利润同比增加45%，较Q3 单季大幅上行，业绩回暖信号释放。全年ROAE为13.01%，同比上行1.6pct，处于近三年较高水平。

存款增速近三年首超贷款，存款扩张超预期。2022 年末贷款总额为1286.09亿元（YoY+9.17%），环比下行2BP，主要由于前三季度拖累较大；Q4 单季新增贷款16.11 亿元（YoY+7.06%），信贷回暖迹象初显。公贷自Q2 实现正增长，但个贷前三季度持续乏力。负债端积极信号显著，2022 年末存款余额为1726.84 亿元（YoY+10.14%），增速自2020 年初首次超过贷款，存款扩量一方面由于居民风险偏好收敛，另一方面或反映债市回调影响下，资金从表外理财流向表内存款，有助于存款扩量、降本。存贷比为74.48%，环比下行0.96pct，主要是由于存款扩张超预期。

不良“额率双降”，拨备高位增厚，资产质量底盘夯实。资产质量始终为无锡银行的一张靓丽名片，2022 年末不良率下探至0.81%，较Q3 末下降5BP，处于历史最低水平，根据我们测算，不良贷款余额边际下降至10.42 亿元左右；拨备覆盖率高位增厚至552.74%，资产质量进一步夯实。2022 年12 月27 日，无锡银行以6.91 元/股的价格完成20 亿元定增，国资股东加持下，高溢价定增顺利落地，表明长期战略合作备受看好；资本充足指标将得到有效提高，资产稳步增长具备坚实支撑。

投资建议 无锡银行归母净利润持续高增、ROE处于历史较高水平，存款增速强劲，疫后复苏逻辑下信贷放量大有可为。资产质量稳中更进，不良“额率双降”，拨备高位增厚。我们维持其“增持”评级。

风险提示：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。