事件：江苏金租2024 年上半年实现营收/归母净利润分别为26.16 / 14.34亿元，yoy+8.47% / +8.80%，增速较2024Q1 分别+2.63pcts / +4.11pcts，业绩表现环比改善，年化加权平均ROE 为15.40%，整体盈利能力保持稳定。

单季度来看，2024Q2 实现营收/归母净利润分别为13.34 / 7.23 亿元，qoq+4.10% / +1.49%，yoy+11.12% / +13.18%。

资产规模稳步增长，净利差环比提升，驱动利息净收入稳步提升。从量的方面来看，截至2024H1 末，公司总资产规模达到1330.49 亿元，较上年末+10.95%，其中融资租赁资产规模为1269.00 亿元，较上年末+11.21%。具体的业务板块投放结构来看，公司主要投向清洁能源、工业装备和道路运输三大板块，资产规模占比分别为22%、14%和13%；农业装备、现代服务板块增速最快，规模同比变动分别为+46.82%、+32.68%。从价的方面来看，2024H1 租赁业务净利差为3.68%，较24Q1+0.05pct。量价齐升促进利息净收入稳步提升，2024H1 公司实现利息净收入为25.66 亿元，yoy+6.70%。

资产质量稳中向好，不良率稳定在较低水平。公司坚持“零售+科技”双领先战略，持续优化迭代智慧风控系统，严控资产质量风险。截至2024H1 末，公司不良融资租赁资产率0.90%，较年初降低0.01 个百分点；拨备覆盖率431.22%，远高于监管要求，拨备计提充足。

投资建议：零售特征愈加坚定，科技融合业务发展，“厂商+区域”双线并进拓宽获客渠道，深度合作厂商经销商拓展至4000 多家（截至2023 年末，合作厂商经销商数量为3613 家），生息资产保持稳健增长叠加息差扩展，驱动公司业绩保持较高增长。我们预计公司2024 / 2025 / 2026 年归母净利润分别为29.22 / 31.41 / 34.41 亿元，同比分别增长9.8% / 7.5% / 9.6%。

风险提示：资产质量下降风险、利率波动风险、流动性风险。