事件：

江苏金租发布20 24 年中报，公司 2024 年上半年实现营业收入 26.16 亿元，同比增长8.47%，实现归母净利润14.34 亿元，同比增长8.80%。

2024H1 实现加权平均ROE 为7.70%，同比下降0.29pct。

点评：

融资租赁资产规模稳定增长，持续深化“3+N”业务布局。公司主营业务为融资租赁业务，截至2024 年上半年，公司融资租赁资产余额为1269亿元，较之2023 年底增长11.21%。在资产配置上，公司坚持多元市场培育与重点市场开发，形成了高端装备、清洁能源、交通运输三大百亿级板块领跑和80 多个细分行业协同的“3+N”业务格局。截至2024 年上半年，公司清洁能源板块融资租赁资产余额为273.85 亿元，同比增长17.26%，规模位居各板块首位；农业装备板块属于高端装备板块，截至2024H1 资产余额为126.13 亿元，同比增长46.82%，增速位居各板块首位。但基础设施板块资产余额同比下降33.28%至66.2 亿元。

融资租赁业务收入稳健提升，业务净利差受宏观环境影响小幅下滑。随着融资租赁业务规模的增长，2024H1 公司实现融资租赁收入39.88 亿元，同比增长8.38%。其中，清洁能源板块收入为7.23 亿元，同比增长15.5%，收入位居各板块首位。2024 年以来为刺激市场消费，贷款利率持续下行，公司资产端收益率同样受到影响，2024H1 租赁业务净利差为3.68%，同比小幅下降0.03pct。

公司融资租赁资产质量得到改善，拨备覆盖率小幅下滑。2024 年上半年公司不良融资租赁资产率为0.9%，同比下降0.01pct，资产质量不断改善。2024 年上半年公司拨备覆盖率为431.22%，同比减少17.17pct，带动拨备率下滑0.19pct 至3.89%，但公司拨备覆盖率对比同业仍位于较高水平，风险抵御能力较强。

坚定“零售+科技”战略定力，通过“厂商+区域”双线并进拓宽获客渠道。公司开拓国内租赁业务厂商模式，提升获客效率，截至2024 年上半年公司已与超4000 家厂商经销商建立深度合作关系。同时公司深化零售转型提升资产端收益率，通过科技赋能进一步强化客户服务能力与内部风控管理能力，提升公司综合竞争力。

投资建议：公司作为A 股唯一一家金融租赁公司，深耕中小微客户多年，差异化优势凸显。预计公司2024 年至2026 年归母净利润分别为31.2 亿元，36 亿元和41.7 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：公司业绩不及预期、社会融资规模下滑、监管政策改变。