事件：

10 月15 日、20 日，国家统计局、国家能源局分别发布10 月发电量及用电量数据。

观点：

发电量：10 月电力生产平稳增长。10 月份，规上工业发电量7310亿千瓦时，同比增长2.1%；规上工业日均发电235.8 亿千瓦时。

1-10 月份，规上工业发电量78027 亿千瓦时，同比增长5.2%。

分品种看，10 月份，规上工业火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅扩大，风电增速加快。其中，规上工业火电同比增长1.8%，增速比9 月份回落7.1 个百分点；规上工业水电下降14.9%，降幅比9 月份扩大0.3 个百分点；规上工业核电增长2.2%，增速比9 月份回落0.6 个百分点；规上工业风电增长34.0%，增速比9月份加快2.4 个百分点；规上工业太阳能发电增长12.6%，增速比9 月份回落0.1 个百分点。

用电量：10 月电力消费增速4.3%。10 月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%，增速环比下降4.22 个百分点。1-10月，全社会用电量累计81836 亿千瓦时，同比增长7.6%。

分产业看，10 月各产业用电增速环比放缓。从分产业用电看，第一产业用电量106 亿千瓦时，同比增长5.1%，增速环比下降1.26个百分点；第二产业用电量5337 亿千瓦时，同比增长2.7%，增速环比下降0.85 个百分点；第三产业用电量1367 亿千瓦时，同比增长8.4%，增速环比下降4.26 个百分点；城乡居民生活用电量932 亿千瓦时，同比增长8.1%，增速环比下降19.70 个百分点。

投资建议：行业方面，10 月各产业用电需求稳健增长，增速环比有所放缓；同时10 月风电出力维持快速增长趋势。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注火电+新能源公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；核电板块中国核电、中国广核。

风险提示：宏观经济下行风险，政策不及预期，成本大幅波动，电价大幅下行，利用小时数波动，电力市场建设不及预期，行业竞争加剧，重点关注公司业绩不及预期等。