事件

民航局3 月26 日下发《关于疫情防控期间继续调减国际客运航班量的通知》1，以民航局3 月12 日官网发布的“国际航班信息发布（第5 期）”为基准：

国内每家航司经营至任一国家的航线只能保留1 条，且每条航线每周运营班次不超过1 班；外国每家航司经营至我国的航线只能保留1 条，且每周运营班次不得超过1 班；

抵离中国的航班确保客座率不高于75%。

航班计划调整自2020 年3 月29 日起执行，截止日期另行通知。根据疫情防控需要，民航局可能出台进一步收紧国际客运航班总量的政策。

评论

受全球“新冠”疫情影响，当前国际航班同比降幅接近90%。由于海外“新冠”

疫情的不断升级，民航局曾于3 月19 日下发通知，控制国际客运航班量，在“国际航班信息发布（第5 期）”的基准上，每家航司在每条航线上的航班量只减不增。根据航旅纵横APP 数据显示，3 月16 日至3 月22 日，中国执行的出入境航班数量为2,107 班（出入境算两次，含港澳台），较去年同期下滑接近90%。

根据民航局测算2，每周航班量将下降到130 班左右，每天通过航空入境的旅客人数将由目前的2.5 万人降到5000 人左右。调减国际客运航班量的政策将于3月29 日起执行，我们估计“一司一国一线”政策实施后每周国际航班数量将较2019 年3 月16 日至3 月22 日出入境航班（含港澳台）数量下降约98%。

我们预计受本次调减影响较大的航线包括泰国、柬埔寨、韩国、日本。分区域看：

泰国线原周度计划客运航班数235 班（其中春秋86 班），调减后为16 班；柬埔寨163 班（其中春秋43 班），调减后为12 班；韩国线139 班（其中南航24 班），调减后为11 班；日本线133 班（其中国航26 班），调减后为10 班。

调减国际客运航班量利于疫情防控，短期对航空和机场板块都有负面影响，建议投资者等待海外疫情出现拐点再考虑介入。由于此次国际客运航班调减幅度较大，航空公司短期或面临飞机利用率下降等问题，给盈利带来压力；机场方面，国际航班、旅客的减少将对免税收入带来较大负面影响。我们建议投资者等待海外疫情出现拐点再考虑介入。

风险

航空需求不及预期，疫情反复或持续时间超预期，国内航班控制政策趋严。