核心观点

9 月新房销售与开发投资较8 月略有好转，但整体楼市热度仍有待改善，新房及二手房价格均延续下行趋势。9 月房企资金面承压，主要是国内贷款降幅较上月扩大较多，资金面压力传导至施工端，9 月单月新开工面积降幅同样扩大较多，房企投资方面继续偏谨慎态度。随着一线城市限购放松及信贷政策进一步加码，楼市景气度回升可期。

统计局公布2024 年9 月房地产市场运行情况，9 月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为9682 万平方米、9396 亿元、6586 万平方米、3422 万平方米，同比增速分别为-11.0%、-9.4%、-19.9%、-31.4%，前值分别为-12.6%、-10.2%、-16.7%、-36.6%。

销售降幅有所收窄，新政后成交改善。9 月单月商品房销售面积9682 万方，同比下降11.0%，降幅较8 月收窄1.6 个百分点，房价上看，9 月新房及二手房价格均延续下行趋势，重点城市方面，9 月底一线城市楼市新政推动国庆后楼市热度回暖，其中政策对二手房刺激作用更为显著，10 月截至17 日，北京/上海/深圳二手房成交面积分别为60.6/90.2/25.6 万方，较去年同期分别增长52.0%/67.2%/110.2%，同期四大一线城市新房成交面积合计121万方，较去年同期增长15.8%。

投资降幅收窄，资金面有所承压。资金面上，9 月到位资金8966亿元，同比下降18.4%，降幅较8 月扩大7.8 个百分点，各项资金来源降幅均有所扩大，其中国内贷款同比下降14.4%，较8 月降低21.8 个百分点，对资金面拖累较大。投资方面，9 月房地产开发投资额同比下降9.4%，降幅较8 月收窄0.8 个百分点，单月降幅连续2 个月收窄。房企投资态度继续偏谨慎，拿地、新开工降幅较大，9 月新开工面积6586 万方，同比下降19.9%，降幅较8 月扩大3.2 个百分点，拿地金额1565 亿元，同比降低25.6%，降幅较上月收窄4.0 个百分点。随着年底前“白名单”项目信贷规模将增加到4 万亿元，房企融资环境进一步改善，四季度房企资金面压力有望缓解，预计房企竣工交付节奏加快。

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风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。