核心观点

在政策的持续支持下，8 月新房销售略有转好但不明显；相对而言，政策效果对二手市场更明显；新房及二手房价格均延续下行趋势。8 月房企资金面延续改善势头，主要因为代表银行端开发贷的国内贷款、代表销售回款的个人按揭贷款降幅出现大幅收窄；而地产开发投资仍保持较大降幅，在资金面改善背景下，房企对投资仍持谨慎态度。此外，8 月单月竣工面积降幅扩大较多，反映出保交楼节奏有所放缓。

统计局公布2024 年8 月房地产市场运行情况，8 月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为6453 万平方米、8407 亿元、5732 万平方米、3377 万平方米，同比增速分别为-12.6%、-10.2%、-16.7%、-36.6%，前值分别为-15.4%、-10.8%、-19.7%、-21.8%。

销售降幅有所收窄。8 月单月商品房销售面积同比下降12.6%，降幅较7 月收窄2.8 个百分点，政策的持续支持下新房销售略有转好但不明显。相对而言，政策效果对二手市场更明显，8 月51城新房成交面积同比下降19.2%，同期13 城二手房成交面积同比上升12.4%。房价上看，8 月新房及二手房价格均延续下行趋势。

资金面延续改善势头，房企投资仍偏谨慎。8 月单月到位资金同比下降10.6%，降幅较7 月收窄1.2 个百分点，房企资金面延续改善势头，主要因为代表银行端开发贷的国内贷款、代表销售回款的个人按揭贷款降幅出现大幅收窄。8 月单月开发投资额同比下降10.2%，较7 月略微收窄0.6 个百分点，说明在资金面好转背景下，房企对投资仍偏谨慎；从拿地上看，前8 月百城宅地成交总价中有70.6%位于一二线城市，且一二线溢价率明显高于三线，表明房企投资更加向一二线核心城市集中，风险偏好有所下降。此外，8 月单月竣工面积同比下降36.6%，降幅较7 月扩大14.8 个百分点，反映出保交楼节奏有所放缓。

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风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。