核心观点

7 月单月商品房销售面积同比下降15.4%，降幅较6 月扩大0.9个百分点。行业资金面延续6 月的改善势头，7 月单月到位资金同比降幅收窄至11.8%的年内最小水平，主要因为代表银行端开发贷的国内贷款、代表销售回款的定金及预收款降幅出现明显收窄。聚焦消化存量的房地产政策持续支撑市场，但当前房企的投资态度仍偏谨慎，拿地开工意愿较弱，7 月单月开发投资额同比下降10.8%，较6 月扩大0.7 个百分点，投资下滑压力的缓释尚需销售的进一步改善。

统计局公布2024 年7 月房地产市场运行情况，7 月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为6233 万平方米、8348 亿元、5710 万平方米、3498 万平方米，同比增速分别为-15.4%、-10.8%、-19.7%、-21.8%，前值分别为-14.5%、-10.1%、-21.7%、-29.6%。

销售降幅有所扩大，政策持续聚焦存量消化。7 月单月商品房销售面积同比下降15.4%，降幅较6 月扩大0.9 个百分点。7 月30日的政治局会议明确指出，要坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，5 月以来，各地围绕消化存量目标，积极出台放松限购限贷、推进收储等在内的政策举措，有望为后续的市场销售表现提供支撑。

资金面延续改善势头，房企投资态度偏谨慎。行业资金面延续6月的改善势头，7 月单月到位资金同比降幅收窄至11.8%的年内最小水平，主要因为代表银行端开发贷的国内贷款、代表销售回款的定金及预收款降幅出现明显收窄。聚焦消化存量的房地产政策持续支撑市场，但当前房企的投资态度仍偏谨慎，拿地开工意愿较弱，7 月单月开发投资额同比下降10.8%，较6 月扩大0.7 个百分点，投资下滑压力的缓释尚需销售的进一步改善。

重点关注库存消化过程中的受益企业。绿城管理控股、贝壳深度参与库存去化进程，将受益于库存消化举措的加码；库存去化政策将率先推动核心城市销售改善，看好重点布局核心城市的房企及其对应物管企业，包括A 股：滨江集团、城建发展、招商蛇口、华发股份、建发股份、招商积余，港股：华润置地、华润万象生活、中国海外发展、中海物业、龙湖集团、越秀地产、建发国际集团、绿城中国。

风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。