核心观点

2024 年1-2 月全国商品房销售面积降幅较2023 年12 月扩大7.8个百分点，销售继续探底，年初以来核心一二线城市政策力度的加码有望推动市场企稳。1-2 月地产到位资金降幅较2023 年12月扩大8.3 个百分点，房企的销售回款、融资压力仍存。受三大工程持续推进、年初土地市场升温的共同支撑，1-2 月地产开发投资额降幅较2023 年12 月收窄3.5 个百分点。新开工降幅继续扩大，受销售开工长期下行、前期保交楼工作较快推进影响，1-2月竣工增速由正转负。

统计局公布2024 年1-2 月房地产市场运行情况，1-2 月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为11369 万平方米、11842 亿元、9429 万平方米、10395 万平方米，同比增速分别为-20.5%、-9.0%、-29.7%、-20.2%，前值（2023 年12 月）分别为-12.7%、-12.5%、-10.3%、15.3%。

销售继续探底，政策加码支持。1-2 月全国商品房销售面积降幅较2023 年12 月扩大7.8 个百分点，销售继续探底。因城施策框架下各高能级城市的调控放松力度进一步加强，年初以来广州、上海、北京、深圳相继放松限购，苏州、杭州全面取消限购，政策力度的加码有望推动市场企稳。

行业资金压力仍存，投资降幅收窄。行业资金面依然承压，1-2月地产到位资金降幅较2023 年12 月扩大8.3 个百分点，房企的销售回款、直接融资压力仍存。受三大工程持续推进、年初土地市场升温的共同支撑，1-2 月地产开发投资额降幅较2023 年12月收窄3.5 个百分点。销售下行背景下房企开工意愿较低，新开工降幅继续扩大；受行业销售开工自2021 年年中开始持续下行、2022 年下半年以来保交楼工作较快推进影响，行业竣工规模开始下行，1-2 月竣工增速由正转负。

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风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。