十二五城轨交通新增里程 2019 公里、运营总里程达3618 公里中国城市轨交协会统计，十二五期间中国城轨交通运营里程新增2019 公里、同比增长128%，年均投资2458 亿元；截止2015 年底，内地26 个城市开通城轨交通服务、二线城市数量增加至14个，运营总里程达到3618 公里、其中地铁运营里程占73.5%。

预计十三五城轨交通新增通车超过 4000 公里、同比增长100%2015 年底41 个城市在建城轨总里程4515 公里、直辖市和省会城市在建里程占70%，地铁在建里程3857 公里、占85.4%。按照单条城市轨道交通建设周期约5 年估算，预计十三五期间新增通车里程4072 公里、同比增长约100%。

预计十三五城市轨道交通投资约 2.48 万亿元、同比增长102%根据发改委批复各城市轨道交通投资额及建设里程、结合在建里程的系统制式结构，预计中国城轨交通平均建造成本约6 亿元/公里、其中地铁6.91 亿元/公里。我们预计，十三五中国城市轨道交通投资约2.48 万亿元、年均4953 亿元、同比增长约102%。

城轨建设以PPP 模式输血、未来“轨道+物业”模式有望造血十二五北京、上海、深圳城轨建设提供了多元化投资融资模式的成功范例。2016 年6 月，城轨PPP 入库项目总投资1 万亿，项目落地为城轨建设“输血”。长远来看，直辖市和省会城市有复制深圳“轨道+物业”成功模式的条件，有望为城轨建设“造血”。

新建与更新需求驱动城轨交通信号系统市场规模达到430 亿元未来城轨交通信号系统趋向于采用移动闭塞技术，国产化FZL300、LCF-300、MTC-I 等CBTC 系统已日趋成熟。预计“十三五”城轨交通信号系统平均每公里造价约850 万元，更新或升级需求市场约84 亿元、新增通车线路信号系统市场约346 亿元。

城轨车站通风空调系统、屏蔽门系统和电梯需求合计600 亿元中国城轨交通协会统计，2015 年底城轨车站2236 座、其中换乘站384 座，平均密度为0.62 座/公里。预计十三五新增城轨车站2450 座、其中换乘站600 座，车站通风空调系统市场70 亿元、屏蔽门系统市场146 亿元、车站及站点电梯市场规模380 亿元。

未来5 年城轨交通车辆需求约2.84 万辆、投资金额1600 亿元2015 年底城轨交通车辆平均密度为5.76 辆/公里，平均最小发车间隔同比减少7.5%。预计十三五期间，已运营线路加密需求约4700 辆，新增通车里程按5.81 辆/公里估算、需求约2.36 万辆；按平均565 万/辆测算，市场规模1602 亿元、同比增长118%。

重点推荐：鼎汉技术（300011）、增持；神州高铁（000008），增持；广日股份（600894）、增持；烟台冰轮（000811）、增持。

投资风险：城市轨道交通建设时间拉长的风险；市场竞争加剧使毛利率降低的风险