一、 化工行业投资策略及模拟组合：

1、 投资思路

1）化工行业观点:

美元指数的连续上涨以及欧洲令人失望的经济数据下，上周原油价格显著下跌并逼近90美元关口。原油走弱下石化产品不能幸免，上周除乙烯外其余产品价格均下跌，其中丙烯、甲苯、二甲苯价格跌幅较大。

元宵节后聚氨酯下游需求逐步恢复，而面对即将到来的需求旺季供应商基本以涨价应对，上周MDI和TDI供应商普遍上调3月份报价，MDI方面万华3月价格纯MDI和聚合MDI分别上调300元/吨和600元/吨，而巴斯夫则上调500元/吨和800元/吨，TDI方面沧州大化和拜耳上调1000元/吨，下游采购热情有所激发。

粘胶短纤价格保持稳定，产品偏高端的报价继续上调，例如赛得利。考虑到春节期间供应商库存累积，而下游节前已有备货，我们预计价格还将僵持1-2 周时间，随着下游原材料消耗速度大于上游库存累积速度，粘胶将在3月中下旬重新迎来上涨态势。其余化纤品种中，涤纶下游复工程度略低于预期，上周跟随聚酯价格整体回调；氨纶原材料成本维持坚挺而下游需求有所提升，上周基本持稳。

2）个股观点：

尽管近期大盘波动加剧，但我们认为行业迎来拐点的公司受到大盘的影响偏小，将走出独立行情。行业迎来拐点的子行业有粘胶短纤、分散染料。前者是因为需求持续增长而产能投放有限，后者是因为在行业龙头龙盛和闰土合作下，价格不断上涨，企业盈利大幅改善。当然我们也要看到类似烟台万华这种白马公司，受益于MDI的价格上涨，会成为部分资金的避风港。

两会到来，相关投资和环保的主题将会为市场所关注。从投资的角度而言，在房地产受调控的情况下，符合中国国情的新型煤化工投资有望迎来春天，东华科技这样弹性大的公司将充分受益。从环保的角度而言，显然工业污水处理和汽车尾气治理是现阶段最立竿见影的。依托技术优势，正在工业污水领域高速发展的东华科技将受益（工业污水处理市场“十二五”投资额约1250 亿）。而四川美丰未来成为国内主要的车用尿素供应商是大概率事件，短期其将受益于尾气治理等相关政策的不断落实，中长期看市场空间巨大（车用尿素成熟期理论需求为每年120-160亿元），建议投资者关注。

另外成长股，我们认为其实是赚钱的时间的价值，前提条件是看对“真正”的成长股，我们看好上海家化、鼎龙股份、康得新、浙江众成、回天胶业、沧州明珠、利尔化学、长青股份等受经济影响小的标的。具体情况可参见我们的模拟投资组合及《化工一页谈》系列报告。

2、投资模拟组合

根据宏观、中观和微观的判断，结合具体个股的具体情况，考虑到不同股票的流动性特征，本周化工基本模拟投资组合调整如下：

建议标配，配置的股票为 浙江龙盛、南京化纤、澳洋科技、东华科技、三友化工和江山股份。