一、 化工行业投资策略及模拟组合：

1、 投资思路

1）化工行业观点:

美联储会议记录显示其欲停止购买资产，美元升值下上周商品期货价格全面回落，原油价格受到显著打压。原油价格下跌引发石化产品价格走弱，上周苯乙烯、甲苯、二甲苯、纯苯价格下跌。节后聚氨酯下游需求逐步恢复，部分库存偏低且供给端收缩的行业则高报价格开盘，如己二酸、环氧丙烷和TDI 行业，MDI 则暂时持稳。

化纤各品种上周基本均以飘红保守，其中粘胶短纤节后继续强势拉涨，报价较节前上涨300-500 元/吨至15000-15300 元/吨，成交理想，供应商库存稀少且存在部分超签订单，供应紧张。其余产品中，涤纶供给端挺价下价格小幅走高，氨纶供应商节后也集体高报开盘，中石化己内酰胺的提价也刺激了锦纶价格的小幅走高。

22 日铁道部宣布调整铁路货运价格，平均每吨公里上调1.5 分，上调幅度接近13%。目前看运费上调主要对于低价化工品存在一定影响，如纯碱和化肥，其余产品影响不大。2）个股观点：

节后第一周仅粘胶、分散染料、聚氨酯等少数产品的价格保持上涨，也展示了这些子行业全年趋势的好兆头。随着十五之后下游企业陆续开工，各类产品有望迎来补库存，特别是化纤子行业，故我们对化纤、染料、化肥（氮肥、复合肥）等个别周期类行业持续看好，预计相关个股的超额收益将会十分明显。

随着国家对环保及工业污水处理的重视，东华科技、四川美丰的主题投资机会凸显。东华科技在工业废水处理方面具有传统的技术优势，在乙烯废水、腈纶废水、高浓度氨氮废水处理、含酚、含油废水处理，A/O 法处理有机废水，水稳技术等方面均有技术专长；东华科技承接过高难度的神华煤直接液化项目中含硫污水汽提和脱硫装置建设、伊犁新天年产 20 亿立方米煤制天然气项目污水处理及回用装置项目等；我们判断东华科技将在工业污水处理领域迎来巨大的发展机遇。四川美丰作为未来潜在国内主要车用尿素供应商，未来几年将受益于油品升级和尾气治理等相关政策，市场空间大，建议投资者关注。

另外成长股，我们还看好上海家化、鼎龙股份、康得新、浙江众成、沧州明珠、利尔化学、长青股份等受经济影响小的标的。具体情况可参见我们的模拟投资组合及《化工一页谈》系列报告。

2、投资模拟组合

根据宏观、中观和微观的判断，结合具体个股的具体情况，考虑到不同股票的流动性特征，本周化工基本模拟投资组合调整如下：

建议标配，配置的股票为 浙江龙盛、南京化纤、澳洋科技、东华科技、三友化工和江山股份。