2015年以来,传媒板块整体呈现出以下四个阶段:1~5月繁花似锦,风险偏好上升推动股价快速上涨;5.29~6.17,风险偏好下降,传媒板块出现圆弧顶;6.17~7.08,市场风险性偏好下降,板块出现剧烈调整;7.09 至今,市场逐步企稳,开始市场重建。我们认为,未来随着市场企稳,以传媒互联网公司为代表的成长股将出现明显分化:具有明确市场空间(非利基市场)、强大执行力的管理层和持续催化剂落地的公司有较为充分的吸引力。

业绩预告高速增长,为传媒类公司高估值提供坚实基础。根据现已发布2015 年度中期业绩预告公司数据,传媒类公司业绩维持高速增长,2015H1 同比增速50%,2012H1~2015H1 同期业绩复合增速36.5%,持续超出同期创业板及中小板业绩增速,公司业绩高速增长为行业享受高估值提供坚实业绩支撑。

市场剧烈调整,文传类公司积极推行股价维稳方案。近期市场出现剧烈调整,互联网传媒类公司积极响应号召,截止到本周已有86 家公司推出股价维稳方案,主要集中于大股东/董监高承诺不减持(64.4%)、实际控制人/董监高拟增持公司股份(54%)以及推动股权激励计划/员工持股方案(19.5%)。

部分公司跌破增发价或员工持股成本,或存有一定安全边际。市场剧烈调整导致部分文化传媒类公司股价跌破前期定增底价或员工持股计划持股成本价,或对股价构成一定安全边际。我们需要指出,所谓的安全边际并不是一条实际可以依赖的标准,安全边际的“安全”两字事实上跟市场参与者的情绪密切相关。市场剧烈震荡时,安全边际的效果值得商榷。

部分个股或机构增持较多,筹码集中或利于后市。基于交易公开信息,部分互联网传媒类个股本周获得较多机构增持,换手较为充分,股票筹码较为集中或利于后市。

市场分化下优质公司投资价值凸显。经过市场调整后,相关优质公司已经展示出估值吸引力,在公司所面临的市场成长空间可期及股东积极的市值维护态度下,预计有望在市场分化下展示出独到及空间可观的投资价值。建议重点布局行业成长性良好、有良好业绩保障及管理层执行落地到位的品种,维持对万达院线、新大陆、科达股份、泰亚股份、博瑞传播、联建光电的“增持”评级。