本报告关注点:

供水供气各子行业2013年上半年经营状况分析;

未来供水供气板块看点依旧在工程设备公司,建议持续关注工程设备板块的碧水源、万邦达和桑德环境;

维持行业“增持”的投评级。

投资要点:

供水供气板块整体增长平稳,二季度环比好转。2013年上半年,供水供气行业上市公司共实现营业收入207亿元,同比增长7.75%;实现归属母公司净利润36.6亿元,同比增长8%。供水供气行业整体运行相对平稳,符合公用事业板块特性,具有一定的抗周期性和防御性。从环比情况来看,2013年二季度,行业上市公司营业收入107.4亿元,环比增长7.47%;实现归属母公司净利润20.4亿元,环比增长26.38%。板块经营情况相对一季度显示有较大好转,企业盈利能力有所增强。

水务板块增长平稳。2013上半年,水务板块12家上市公司共实现营业收入78.4亿元,同比增长7.8%;实现归属母公司所有者净利润21.4亿元,同比增长4%。水务板块公司受制于公用事业特性,内生增长较弱,业绩弹性小,规模扩张受限。供水业务难见增长,而污水处理运营业务有望受益环保行业的景气度而呈现一定的成长性。未来水务板块主要关注水价的调整预期及污水处理业务拓展预期强烈的公司。建议关注首创股份(600008) 。

供气板块增长平稳。2013上半年,供气5家上市公司共实现营业收入91.7亿元,同比增加0.76%;实现归属母公司所有者净利润8.8亿元。居民用气方面未来增长稳定,但难有较高增长; 工业用气方面受制于经济不景气, 用气量增速回落,未来经济弱复苏态势明显,工业用气量同样难有高增长。未来供气板块主要关注气价改革,长期看有利于天然气产业链的健康发展,有利于增加天然气的供给,但短期看,本次调价天然气产业链上游受益、下游承受压力。因此,对公司的影响要结合短期和长期的因素来关注公司价格下游传导机制是否顺畅。公司方面暂不做推荐。

工程设备板块成长性良好。2013上半年,工程设备9家上市公司共实现营业收入37.3亿元,同比增长30%;实现归属母公司所有者净利润6.3亿元,同比增加17.7%。