我国环保产业与发达国家相比差距较大，行业空间广阔。国际经验表明，当环保投入占GDP3%以上时，环境质量才能得到实质改善；而根据我们的预测，我国环保投入占GDP 比重到2015 年仅达到2%。环境库兹涅茨曲线攀升阶段主要的两大驱动因素（城市化、工业化）较长时间内还要持续，我国工业化进程仍将持续10 年以上，而城市化进程的结束或在2050 年前后。从产值角度，尽管我国环保产业从“九五”期间开始加速发展，但与发达国家仍有差距。

绿色城镇化拉动基础设施建设发展。城镇化率每提升一个点，相当于转移1300万人口，增加污水排放量520-650 万吨/日，生活垃圾排放量4000-6500 吨/日。

“十二五”期间我国城镇污水处理能力新建需求为4200 万吨/日，各省已投运污水处理设施的提标改造需求为4793 万吨/日（大于国家规划的2611 万吨/日）。东部地区水处理需求仍大于中西部地区，将带动深度处理技术发展，促进膜法设备销售，预计2015 年接近400 亿市场容量。生活垃圾处理更是以接近30%的增速领衔“十二五”环保产业发展，最看好垃圾焚烧，有望打造千亿垃圾处理市场，而垃圾收费试点推广，有望解决资金困局，成为行业爆发的催化剂。

工业化仍在继续，污染减排任重道远。发达国家都经历了工业污染治理到城市环境建设的发展之路，我国工业污染治理投资（工业污染源治理+建设项目“三同时”）比例还在上升通道中。在每年2000 万吨SO2 和1500 万吨Nox 的工业排放量中，电力是第一排放大户，钢铁和水泥紧跟其后。电力脱硫脱硝和钢铁脱硫都已有明确的政策要求，预计《水泥行业大气污染物排放标准》将于13年出台，“十二五”电力、钢铁、水泥行业的大气污染物减排市场空间将近2000亿。

2013 投资策略：投资同比上升，看好膜法水处理和垃圾焚烧。每个五年计划中，第2-4 年是环保固定资产投资高峰，12 年投资进度受经济周期影响，13年同比有望大幅提升。从各细分领域的市场空间比较，最看好膜法水处理和垃圾焚烧，推荐碧水源和桑德环境，建议关注津膜科技。另外，《水泥行业大气污染物排放标准》的出台将利好国电清新、九龙电力、龙净环保等脱硫脱硝公司。