按照申万宏观对2011-2013GDP增速的预测以及结合经济结构调整情况，我们预计2011-2013年发电量增速分别为12.1%、11.3%、12.3%；按照电源点固定资产投资数据，预计发电机组装机容量增速分别为9.0%、8.5%、8.5%。综合测算11-13年全国发电机组利用小时分别同比上升2%、2.5%、3%，火电机组利用小时分别同比增长5%、3.5%、4%，发电行业利用小时从底部逐步回升较为确定。

电价改革在"十二五"期间有望逐步推进，输配电价及上网电价改革在2012年都会有实质性进展。随着冬季用电高峰的到来，再次启动电价上调的可能性很大。结合往年电价调整经验，预计11年11月，12年4月是两个电价调整的时间窗口。按照目前市场值，发电企业单位装机造价低于重置成本5-10%，处于历史最低水平。随着电价机制的逐步理顺，有望迎来价值的重估。看好市值偏低而成长性比较明确的国电电力、长江电力，以及转型逐步见到成效的申能股份、上海电力。

环保大会的召开，将更加明确产业的支持政策。《环境服务业"十二五"发展规划》有望出台，该规划的核心是拟仿照合同能源管理模式，在环保领域引入合同环境服务模式，使得整个环保产业链上各分散环节向系统综合性服务业转变，以此来形成各子领域的标准化发展模式。

环保各子领域都会有相关支持政策出台，关注能够和下游客户联合起来，并且能够形成标准化的的行业龙头。因为作为新兴产业的环保产业，由于实施起来要给下游增加成本，如何做到帮助下游节省成本来实现共同发展是关键所在。能够形成标准化的企业，才能够顺利复制其盈利模式，来实现持续增长。同时民营企业在"十二五"期间有望享受体制变革红利。《国务院鼓励支持非公有制经济发展的若干意见》的深入展开，对以民营企业为主的环保行业将带来积极影响。看好碧水源、万邦达、桑德环境、九龙电力、国电清新。