公司拟注销股本3-5 亿元（含）。2024 年9 月23 日，公司发布关于以集中竞价方式回购股份预案公告。公司拟使用自有资金采用集中竞价方式从二级市场回购公司股份，回购资金总额不低于3 亿元（含），不高于5 亿元（含），用于注销减少注册资本，回购价格不超过12 元/股，回购期限自股东大会审议通过之日起不超过12 个月。按照回购价格上限测算，公司拟回购股份数量2500 万股-4167 万股，占总股本比例为0.88%-1.46%。

公司拟实施中期分红，派发现金红利约5 亿元（含税）。9 月23 日，公司发布2024 年半年度利润分配方案（预案）公告，公司计划每10 股股分派现金股利 1.75 元（含税），截至 2024 年9 月23 日，公司总股本 2,852,788,750 股，以此推算，拟派发现金红利 5 亿元左右（含税）；2024 年上半年公司回购股份金额28341.4526 万元，合计现金分红金额（包括上半年已实施的股份回购）占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润比例约为53.16%。

梅花集团苏氨酸最新报价11800 元/吨。根据卓创资讯9 月23 日市场快讯，梅花集团苏氨酸含税现汇最新报价11800 元/吨，主供长期稳定客户，本次报价高于河北地区9 月23 日苏氨酸价格950 元/吨，高于山东地区9 月23 日苏氨酸价格1050 元/吨。我们认为本次调价有助于提升公司盈利能力。

公司发布2024 年度“提质增效重回报”行动方案，持续提升经营质量。公司制定了《2024 年度“提质增效重回报”行动方案》，计划通过“聚焦主营业务，持续提升经营质量”、“加快发展新质生产力，推进新技术与新产品落地”、“重视投资者回报，维护股东权益”、“加强投资者沟通，积极传递公司价值”等六个方面提升公司治理能力。在主营业务领域，公司针对有成本优势、技术持续迭代且市场需求仍有增量空间的优势产品，公司坚决迅速扩充产能，提高各产品市占率，持续巩固在行业内的龙头地位。2024H1，公司项目支出约10.49 亿元；目前新增项目主要有通辽味精扩产及技改项目、新疆异亮氨酸技改、黄原胶工艺提升项目等，各项目依据项目规划在有序建设，预计下半年投产试车，吉林赖氨酸项目已完成立项公示。

盈利预测。我们预计公司24-26 年归母净利润分别为35.30 亿元、38.84 亿元、42.86 亿元，参考可比公司，给予公司2024 年10.48 倍PE，对应目标价为13 元（维持），维持“优于大市”评级。

风险提示。产品价格下跌，下游需求不及预期，原材料价格波动。