事件: 公司发布《关于无偿受让厨邦公司少数股权的公告》，阳西美味鲜（中炬高新全资）无偿受让朗天慧德持有的厨邦公司20%股权。相关股权转让手续已办理完成。至此，厨邦公司成为中炬高新全资孙公司。

无偿受让收购子公司股权，实质性增厚归母净利润。公司无偿受让厨邦公司20%股权，并已办理完成相关转让手续。厨邦公司21-23 年平均净利润为1.9 亿元，中炬高新21-23 年扣非后平均归母净利润为6.0 亿元。厨邦公司20%股权对应的平均少数股东损益为0.38 亿元，对公司的净利润平均贡献率为6.31%。本次少数股权受让完成后，能实质性增厚公司的归母净利润及每股收益，提升公司价值。

24Q3 在上半年经营的基础上进行调整，当前价格管控效果较好。公司于24年9 月推动价格管控，旨在管控非主销区和主销区窜货问题。从管控效果看，当前主销区价格已恢复到原来水平，经销商进货积极性相对比较高。

Q3 经营调整见效，期待改革持续推进。公司24Q3 收入恢复正增长（24Q3 美味鲜收入同比+2.79%），分产品看，酱油/鸡精鸡粉分别同比+0.5%/+14.0%。

此外，成本端原材料成本红利+公司采购、生产等效率提升下持续提振毛利率，24Q3 毛利率同比+4.95pcts。公司当前在价格管控后价盘表现稳定，库存水平良好。我们期待公司改革进程持续推进，收入增长提速，利润端持续优化。

盈利预测：我们预计公司24-26 年实现营收53.90/60.95/69.50 亿元，分别同比变动+4.88%/+13.08%/+14.02%，实现归母净利润8.06/9.89/11.69 亿元，分别同比-52.53%/22.76%/18.22%，EPS 分别为1.03/1.26/1.49 元/股，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧、原材料价格大幅上行、需求下行等。