电池业务减亏明显，储能市场或为新增长引擎。2024 年上半年电池业务实现收入5.33 亿元，我们预计全年收入有望达到10.28 亿元，同比增长62%。增长主系公司在高容量电芯市场的拓展以及储能业务的协同效应，特别是电摩、移动储能和智慧家居等细分市场的拓展。子公司远东电池江苏有限公司和江西远东锂电有限公司分别中标欧洲工商业储能项目和金华市锂电池项目，总金额分别为5000 万元和4700 万元，这些项目的中标有望进一步推动电池业务的收入增长并巩固公司在储能领域的市场地位，随着储能业务的推进和开口合同比例的提升，预计减亏效果会逐步显现。

智慧机场业务稳中有降，大订单执行保障盈利能力。公司下属的北京京航安机场工程有限公司在上海市和厦门市的智慧机场项目中分别中标，总金额分别为1.70 亿元和1.61 亿元。项目的中标强化公司盈利潜力，同时公司通过优化工程项目和提高项目执行效率，控制了成本增速，叠加持续优化项目管理和拓展海外市场，预计有望维持公司盈利水平。

线缆业务稳步增长，海缆项目成新增长点。2024 年上半年线缆业务实现收入103.06 亿元，同比增长13%。公司在海缆市场和特高压市场的拓展是推动收入增长的主要因素。南通海缆一期项目的投产预计将进一步带动未来的收入增长，并有望通过战略性项目的落地，扩大市场份额。毛利率方面，2024 年上半年线缆业务毛利为11.32 亿元，毛利率为11%。随着海缆业务的逐步投产和市场的进一步扩展，毛利率水平有望稳定在较高水平。

投资建议：预计公司2024 年将受益于海缆和高端线缆市场的快速扩展、智慧机场业务订单执行能力的提升，以及电池业务减亏策略的有效实施，盈利水平有望回升。预计2024/2025/2026 年公司归母净利润分别为3.86/6.49/7.88 亿元，对应PE 分别为20.36/12.10/9.97，给予“推荐”评级。

风险提示：电网投资不及预期；经济波动风险；竞争加剧风险。