事件：2022 年半年报发布。22H1 公司实现营收99.65 亿元，同比增长10.16%，实现归母净利润3.48 亿元，同增15.27%，均创历史新高；22Q2 实现营收57.74 亿元，同增9.37%，实现归母净利润2.61亿元，同增43.46%。22H1 公司智能缆网业务实现营收90.69 亿元，同增15.44%；智能电池业务实现营业收入3.36 亿元，同增1.18%。

全球线缆十强企业，高质量订单大幅增长： 1）技术领先使经营质量显著提升：子公司安缆、远东复合技术分别入选国家工信部专精特新“小巨人”，风力发电用电缆获得国家制造业单项冠军。线缆订单充足，22H1 中标/签约千万元以上合同订单为99.67 亿元，同增47.57%。

2）海缆业务市场大、壁垒高，公司结合自身优势积极布局：远东自主研发耐扭曲软电缆等产品打破国际技术壁垒，实现国产替代进口；加快推进南通如东高端海工海缆产业基地建设，完善产业产品链。3）线缆行业进入整合风口，市场份额向头部集中：宜宾智能产业园项目、通讯光棒光纤项目年内部分建成投产，助力公司市占率进一步提升。

锂电迎来突破，户储放量在即：1）铜箔高盈利，公司产能持续扩张：

2021 年铜箔业务毛利率25.73%，显著高于公司其他所有主营业务。

产能方面，年产5 万吨铜箔项目已进入基础工程施工阶段，主要供货宁德时代等客户，提升公司盈利能力。2）锂电池覆盖轻出行市场，海外户用储能订单放量。储能电池市场需求仍将保持高增长，公司成为小牛电动等核心供应商，同时以高容量产品拓展轻出行高端客户。公司“圆柱+软包”发力海外户储市场，22H1 已获千万以上订单3.28 亿元。

投资建议：公司各项业务发展迅速，我们预计2022-2024 年实现营收267.87 / 353.60 / 459.41 亿元，实现归母净利润 9.92 / 15.27 / 24.32亿元，对应PE 15.72 / 10.22 / 6.41 倍，维持“增持”评级。

风险提示：上游原材料价格波动；下游需求不及预期；电缆行业格局恶化。