事件：4 月25 号，公司发布2021 年年报和2022 年一季报，21 年公司实现营收208.71 亿元，同比+5.39%；归母净利5.31 亿元，同比+131.39%；营收、归母均创历史新高，并实现扭亏为盈。单季度来看，21Q4 实现营收59.35亿元，同比+2.74%；归母净利1.08 亿元，同比+105.81%。22Q1 实现营收41.92亿元，同比+11.27%；归母净利0.87 亿元，同比-27.63%；经营现金流净额2.56亿元，同比+16.67%；22Q1 营收创一季度历史新高。

智能缆网行业领军，增长后劲强势。公司为智能缆网领军企业，21 年公司智能缆网实现营收181.14 亿元，同比+5.24%，净利6.67 亿元，同比+66.02%，净利率3.68%，同比提升1.35pct；22Q1 公司智能缆网实现营收38.27 亿元，同比+18.75%，净利1.54 亿元，同比+102.44%，继续维持高速增长。未来来看，公司智能缆网业务增长动力强劲，22Q1公司中标/签约超千万合同订单51.48亿元，同比+74.81%，在智能电网、光伏、风电、智能制造、绿色建筑等领域维持较强竞争力，下游客户结构良好、在手订单充足，业务增长后劲强势。

智能电池增长良好，未来有望加速放量。公司电池业务保持良好的增长态势，22Q1 智能电池实现营业收入2.00 亿元，净利润-0.69 亿元，目前在手订单充裕，22 年有望实现盈亏平衡，具体业务方面：1）锂电池：21 年公司实现营收5.39亿元，同比+44.79%；净利-4.03 亿元，同比减亏8.64 亿元；与小牛电动等轻出行龙头企业达成稳定合作；22 年2 月斩获海外户用储能系统订单2.28 亿元。2）铜箔：21 年公司实现营收4.57 亿元，同比+23.16%，净利0.47 亿元，同比+1443.65%。目前公司一期项目正在动工中，预计23 年可投产，投产后年产量可达5 万吨。公司2017 年即涉足铜箔领域，产品性能指标位于业内领先水平，并已通过宁德供应链体系认证，远东宜宾智能产业园基地5 万吨高精度锂电铜箔项目正加快建设，未来将进一步扩大公司的业务体量。

智慧机场业务有望维持稳定增长。2021-2035 年每年平均新增机场11 个，未来机场市场建设进度将加快，公司子公司京航安拥有民航建设专业工程领域全资质，在多个细分领域领先，承建国内机场项目数量已达121 个，累计占比全国运输机场总数49%；21 年公司智慧机场实现营收15.65 亿元，净利1.20 亿元，全年签约合同金额20.56 亿元，创历史新高；22Q1 实现营收1.58 亿元，净利0.13 亿元，目前在手订单超20 亿元，未来公司智慧机场业务有望稳定增长。

投资建议：公司在手订单充足，下游成长性较好。我们预计公司2022-2024年营收分别为261.83、360.80、490.27 亿元，增速为25.5%、37.8%、35.9%；归母净利润分别为10.32、15.98、25.14 亿元，增速为94.3%、54.9%、57.3%，对应4 月26 日收盘价，公司22-24 年PE 为8X、5X、3X。维持“推荐”评级。

风险提示：产能扩张速度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险等。