核心观点：

事件：公司发布24年三季报，单三季度实现营收12.74亿元，同比增长 5.29%，环比增长 3.61%，归母净利润 3.08 亿元，同比增长 5.25%，环比增长 22.09%，毛利率 41.07%（YoY+4.12pps），净利率 24.41%（YoY-0.31pps）。

经营稳健确定性强，参股碳纤维企业长盛科技把握产业链关键环节，成立子公司加速布局低空经济。24年前三季度实现营收38.21亿元（YoY+5.48%），归母净利润 9.12 亿元（YoY+8.00%），扣非归母净利润8.98亿元（YoY+12.13%），毛利率38.52%（YoY+1.08pps），净利率24.12%（YoY+0.69pps），分业务来看，航空新材料营收和净利润分别同比增长6.19%和10.74%，主要因预浸料和炭刹车产品交付增长；航空先进制造技术产业化业务营收同比增长4.64%，净利润减亏609.29万元，主要因人工成本下降和低毛利产品交付减少。报告期内，公司以3.42亿元现金增资参股碳纤维企业长盛科技20%股权，以发挥公司在航空产业链关键作用，打造具有国际竞争力的世界一流复合材料企业。10月19日，公司发布公告，拟出资1.02亿元与股东方中航制造技术研究院子公司中航制造、长盛科技共同在深圳设立子公司，持股60%，以快速融入低空经济产业集群发展，增强航空复合材料产业链领域的控制力。子公司主要对外承担国家、地方等产业化科研项目，为 eVTOL、无人机等低空装备提供预浸料货架产品和结构件产品等。

盈利预测与投资建议：预计24-26年EPS分别为0.85元/股、1.07元/股、1.31 元/股。参考可比公司估值，考虑公司技术壁垒、核心配套地位和下游民航市场景气度提升等，给予公司 24 年 30 倍 PE，对应合理价值25.51元/股，维持“增持”评级。

风险提示：研发进展低预期；装备交付低预期；重大政策调整风险等。