事件：

1）8 月18 日晚，巴拉德和丰田子公司丰田通商（TTC）签署合作协议。

TTC 将作为巴拉德燃料电池产品在日本销售的代理批发商，协议有效期至2020 年12 月31 日； 2）中山大洋电机与武汉临空港经济技术开发区管委会签订了《武汉临空港新能源汽车产业园项目投资协议书》。公司拟在武汉临空港经济技术开发区设立子公司并投资建设新能源汽车产业园，总投资38 亿元；3）德威新材与新动力签订合作协议；4）国家专家齐聚北京发布《第一元素》宣传片。

投资要点：

巴拉德牵手丰田子公司TTC，借助丰田切入高端燃料电池领域。丰田汽车公司是世界首款量产燃料电池汽车“Mirai”缔造者，目前拥有世界最先进的燃料电池汽车制造技术。TTC 是日本丰田集团的核心企业，经营丰田集团的海外投资和贸易业务。巴拉德拥有包括车用、重型移动设备和后备电源在内的一系列燃料电池产品，是世界知名的燃料电池产品供应商。此次巴拉德和丰田子公司TTC 达成合作协议，有利于巴拉德通过TTC 扩大燃料电池堆在日本市场的拓展，同时有望借助丰田切入高端燃料电池技术领域，从而有助于全球燃料电池产业协同发展与技术革新。

国内企业与巴拉德合作密切，有望借助巴拉德与国际高端燃料电池技术接轨。国内以大洋电机（巴拉德股东）、国鸿氢能、南通泽禾新能源等为代表的燃料电池企业均与巴拉德存在广泛的合作。大洋电机与巴拉德关于燃料电池的战略合作昨日在武汉落地，同时国鸿氢能科技也已与巴拉德合资建设燃料电堆生产线项目。国内企业将有望凭借巴拉德燃料电池产品技术优势和出色的市场拓展能力，引领国内燃料电池行业与国际接轨，进入全球燃料电池产业供应链。国内企业领域，德威新材与国内燃料电池龙头新源动力合作，国家专家齐聚北京发布《第一元素》宣传片，形成产业、专家、媒体、资本多方合作，多领域合作推动燃料电池发展。

国家和地方层面政策持续加码，推动燃料电池产业加速发展。国家层面，2016 年6 月，发改委和能源局出台《能源技术革命创新行动计划（2016-2030 年）》15 项重点任务，其中第9 项重点部署氢能与燃料电池技术；国家《关于2016——2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，指出2017——2020 年燃料电池补贴不退坡，给予小型/轻型/大型燃料电池补贴20/30/50 万元/台。地方政府层面，佛山签订多个氢能项目。7 月18 日，三个合作项目落地佛山市：1）佛山（云浮）产业转移工业园管委会与建行广东省分行组建30 亿元氢能产业基金；2）国鸿氢能科技与加拿大巴拉德合资建设燃料电堆生产线项目，3）国鸿氢能科技与大洋电机签订1 万台氢能源物流车产销合作协议。国家和地方层面政策持续加码，推动燃料电池产业加速发展。

行业评级：维持推荐评级。巴拉德牵手丰田子公司TTC，借助丰田切入高端燃料电池领域；国内企业与巴拉德合作密切，有望借助巴拉德与国际高端燃料电池技术接轨；国家和地方层面政策持续加码，推动燃料电池产业加速发展。我们看好行业发展前景，给予燃料电池行业推荐评级。建议重点关注标的：雪人股份（002639）、富瑞特装（300228）、贵研铂业（600459）、京城股份（600860）、厚普股份（300471）。

风险提示： 1）燃料电池汽车国产化进程的不确定性； 2） 燃料电池技术发展不及预期； 3）相关公司业绩的不确定性风险。