主要观点

生产和消费增速加快

11 月，天然气产量126 亿立方米，同比增长3.0%；天然气进口量91 亿立方米，增长41.87%；天然气消费量215 亿立方米，增长11.39%。1-11月，天然气产量1338 亿立方米，同比增长8.34%；天然气进口量845 亿立方米，增长26.50%；天然气消费量2151 亿立方米，增长14.84%。

总体来看，1-11 月份，天然气生产量和消费量同比增长，消费增速明显加快。

清洁取暖率提升

2017 年12 月，发改委发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021 年）》。总体目标：到2019 年，北方地区清洁取暖率达到50%，替代散烧煤（含低效小锅炉用煤）7400 万吨。到2021 年，北方地区清洁取暖率达到70%，替代散烧煤（含低效小锅炉用煤）1.5 亿吨。供热系统平均综合能耗降低至15 千克标煤/平方米以下。热网系统失水率、综合热损失明显降低。

新增用户全部使用高效末端散热设备，既有用户逐步开展高效末端散热设备改造。北方城镇地区既有节能居住建筑占比达到80%。力争用5 年左右时间，基本实现雾霾严重城市化地区的散煤供暖清洁化，形成公平开放、多元经营、服务水平较高的清洁供暖市场。

投资建议：

评级为：未来十二个月内，增持。

天然气是一种优质、高效、清洁的低碳能源，天然气的使用有利于能源供应清洁化，维持行业“增持”的投资评级。建议关注受益于京津冀地区“煤改气”的公司以及受益于近期LNG 价格上涨的公司，如中天能源、陕天然气、国新能源和金鸿控股等。