投资要点：

公司参股建设加拿大魁斯帕LNG 项目。2017 年12 月18 日，公司发布公告称，公司与虹鳟LNG 等公司签订了《魁斯帕LNG 项目合伙协议》框架，公司投资不超过5000 万美元，获得有该项目30%股权，并在项目运营后获得每年50%的产品份额即每年600 万吨液化天然气。

魁斯帕LNG 项目拥有低价气源保障和LNG 出口资质。魁斯帕LNG 项目建设规模2400 万吨，项目分两期进行，一期建设1200 万吨，项目资本金计25 亿美元，二期扩建到2400 万吨，并配置50 万千瓦发电厂。2015 年10月，该项目获得加拿大能源局2400 万吨/年LNG 出口资质，期限为25 年。2017 年2 月，虹鳟LNG 与SEVEN GENERATIONS ENERGY LTD 签订天然气低价供应保障协议。

公司拥有加拿大上游天然气资源，此次合作协同效应明显。中天能源目前合计持有中天石油83.49%股权，成为其控股股东。中天石油的New Star EnergyLtd. 油气田资产已证实经济可采储量为2469.62 万桶油当量，产量约为4200桶油当量/天。此外，公司合计持有中天石油投资50.26%股权，成为其控股地位。中天石油投资的Long Run 公司原油、液化石油气和天然气2P 储量分别为3490.5 万桶、2300.6 万桶和5350.38 亿立方英尺，合计约为1.47 亿桶油当量。公司需要加拿大天然气液化出口设施将加拿大天然气出口至国内，而且参与该项目可消化公司部分在加拿大开采的天然气，协同效应明显。

变更部分募投项目，投资LNG/LPG 接收储配站项目。2017 年10 月14 日公司发布公告，决定拟使用5.61 亿元募投资金（占发行净额的24.75%）用于收购广东华丰中天液化天然气有限公司的55%的股权并增资。广东华丰的潮州LNG 储配站项目计划在5 万吨级基础上扩建成8 万吨级LNG/LPG 接收储配站，扩大吞吐量，实现海外LNG 进口与分销，收购广东华丰能够打通广东天然气市场，对完善公司天然气全产业链的布局具有重要战略意义。

具备天然气全产业格局。公司已建成20 座CNG 加气站，其中包括武汉中能军山CNG 母站、湖北合能安山CNG 母站、无锡东之尼顾山CNG 母站等3座CNG 母站及17 座CNG 加气子站，CNG 母站日处理能力约70 万方，加气子站日加气能力约40 万方。公司还延伸产业链在加拿大收购油气资产，目前已具备油气田——LNG 接收站——加气站的完整产业格局。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.50、0.69、0.82 元，按照2017 年EPS 以及30 倍PE，给予公司15.00 元的目标价，维持“增持”投资评级。

风险提示：业务转型与拓展风险；项目建设不及预期等。