3月5日，第十二届全国人大三次会议开幕，总理李克强作政府工作报告，财政部提交预算草案，2015年国防预算增长10.1%。维持行业的投资评级“推荐”。

我国2015年国防预算约为8868.98亿元，较上年增长10.1%，为近5年最低增速，其中用于装备采购的费用增幅将高于国防预算整体增速。

2014年12月习近平主席在全军装备工作会议中强调，将加大军费投入到装备体系的力度。因此国防预算增速虽有下降，但叠加在深化改革背景下的军费使用结构优化，实际用于装备采购的费用增速将更高。

继续深化国资国企改革，军工央企将积极挖掘制度红利。政府工作报告提到要加快国有资本投资公司、运营公司试点，打造市场化运作平台，提高国有资本运营效率。有序实施国有企业混合所有制改革，鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股。

2015年将是国资运营平台发展大年，十大军工集团作为直属央企，将加速推进事业单位改制和混合所有制改革，继续提高资产证券化水平，提高资本运营效率。

推动产业结构调整，发展新兴产业，关注飞机制造产业链、航空发动机、卫星应用等重点发展方向。报告提出要实施高端装备、信息网络、集成电路、新能源、新材料、生物医药、航空发动机、燃气轮机等重大项目，把一批新兴产业培育成主导产业。

在国家推进制造业转型的战略中，军工企业将充分利用自身技术优势，把军用高精尖技术向民用领域进行成果转化，成为技术提高的动力。航空发动机技术极其复杂，近年来国家已投入了大量资源进行研发，发动机重大专项酝酿多年，正式推出后将对行业发展产生积极影响。

加快海洋开发，向海洋强国的目标迈进。政府工作报告中明确提出我国是海洋大国，要编制实施海洋战略规划，发展海洋经济，保护海洋生态环境，提高海洋科技水平，加强海洋综合管理，坚决维护国家海洋权益，妥善处理海上纠纷，积极拓展双边和多边海洋合作，向海洋强国的目标迈进。

近年来我国对海洋权益重视程度不断提高，要实现海洋强国的战略目标，必须提升对领海的掌控力，需要相应的军事实力作为保证。近年来我国海军装备发展进入井喷期，造舰数量及水平都有明显提升，预计十三五期间军船造舰数量都维持在高位。

维持对军工行业“推荐”评级，重点推荐中航机电、海兰信、宝胜股份、中航资本、中国卫星、中航动力、航天长峰。

风险提示：国防军工行业研发能力不足的风险；推进国企深化改革进度慢于预期的风险。