2013年8月1日,我们对公司进行了实地调研,现将同公司沟通交流的投资看点详述如下。

公司战略定位。公司定位三大业务:军品、安保、医疗设备。其他业务将逐步退出,通过减值的方式退出,大概可兑现几千万收入。军品是公司根本和基础,民品业务发展需要依托军品相关技术和经验,其次若没有军品业务公司将失去获得部分民品业务的招标资格,无法跨越进入门槛。

军品业务:稳中有升,稳在订单,升在新研制成果。军品业务包括红外成像产品和专用计算机。红外产品公司近年来年收入在1亿元,净利润2000-3000万元。2013年预计增长50%,主要由于新型号研制成功。

安保业务:前景美好,落地困难。公司重组长峰集团时,长峰主要是做大型活动安保,重组完成后长峰逐步将重点转向平安城市建设,业务进展符合预期。近期长峰重点进入智慧城市领域,但如何落地为具体项目仍需时日。

医疗业务:研制有飞跃,业务有信心。医疗业务前两年研发投入有些断档,最近一段时间投入和成果都有新突破。公司医疗业务有两个质的飞跃期,一是医疗业务从无到有,二是2012年末、2013年初医疗新产品的成功推出。医疗器械生产制造的部分关键零部件来自公司自给,因此产品毛利率较高。2013年预计全年扭亏为盈,可实现利润400-500万元。

政府补贴问题。政府补贴针对项目,每年都不固定;营业外收入还有一部分是退税,这部分公司不多。2013年公司有望获得政府补贴1100万元左右,主要用于研发投入。

盈利预测:预计2013-2015年公司EPS为0.07、0.08、0.08元,对应PE分别为105、95和95倍。给予公司“增持”评级。

风险提示:1.军品业务订单未达预期;2.安保业务回款期延长;3.医疗业务销售出现不可预期负面因素。