业务发展稳健，单 Q3归母净利润同比增长 15.38%。2024 年前三季度，公司营收71.00 亿元，同比增长2.49%；归母净利润3.02 亿元，同比增长8.76%；扣非归母净利润2.99 亿元，同比增长10.67%。单三季度，公司营收25.87 亿元，同比下降3.07%；归母净利润1.69 亿元，同比增长15.38%；扣非后归母净利润1.68 亿元，同比增长19.16%。

毛利率保持稳健，费用控制总体良好。2024 年Q1-Q3 毛利率为19.54%，整体保持稳健，同比提升0.24pct；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.85%、2.49%、4.63%，分别同比-0.17pct、+0.10pct、+0.12pct。

2024 年前三季度研发费用3.29 亿元，同比增长5.11%。

电科数字集团及一致行动人电科投资拟增持公司2%的股份。基于对公司未来发展前景的坚定信心及中长期投资价值的认可，2024 年10 月电科数字集团及电科投资拟自本公告披露之日起12 个月内通过集中竞价交易、大宗交易等方式增持公司A 股股份，增持总金额约为2-4 亿元，本次增持比例合计不超过公司总股本的2%。电科数字集团为公司控股股东，持有公司4,189.75 万股股份，占公司总股本的6.14%；电科投资为公司控股股东电科数字集团的一致行动人，持有公司7,189.78 万股股份,占公司总股本的10.54%。

数字化产品创新效果显著、2024 年全年有望加速增长。在数字化产品领域，基于人工智能、大数据等技术，迭代开发了实时智能计算、物联智能感知、智能数据引擎、视频融合分析等产品。2024 年H1 数字化产品业务实现收入2.02 亿元，同比增长44.05%；2024 年控股子公司柏飞电子在航空制造领域，参与开发大模型维修辅助决策系统，获“深航飞机维修 AI+应用创新大赛”第一名；在边端智能推理场景，研制基于国产GPU 的边端智能计算平台，已完成产品原型。在低空经济基础设施领域，打造实时信号处理平台，广泛应用于气象雷达系列装备，订单规模快速增长；在轨道交通领域，研制二乘二取二安全计算平台，已完成各项试验进入量产阶段，上半年新签合同达 3000 万元。

盈利预测：我们预测2024-2026 年公司归母净利润分别为5.71、6.84、8.20 亿元，同比增速分别为14.81%、19.92%、19.84%，给予“买入”评级。

风险提示：经济恢复不及预期；产品迭代不及预期；盈利预测下修。