事件：宝信软件发布2024 年半年度报告，报告期内公司实现营业总收入67.43 亿元，同比增加18.77%，归母公司净利润13.31 亿元，同比增加14.56%，扣非归母净利润13.03 亿元，同比增加17.91%。

营收端二季度继续保持韧性增长。公司Q2 单季营收33.52 亿元，同比增加6.25%。分业务看，上半年软件开发与工程服务营收同比增加27.2%，而服务外包业务同比下滑1.5%。在当前核心下游钢铁行业受有效需求不足、国际贸易压力大等因素影响而经营相对承压的背景下，宝信在营收端依旧保持了韧性增长。

Q2 单季毛利率显著回升，费用率继续优化。Q2 公司销售毛利率为39.61%，环比Q1 提升6.93pct，相较去年同期亦提升0.8pct。另，上半年公司在费用端有较明显的控制，尤其是Q2 销售、管理及研发费用分别同比下降21.7%、45.8%、11.2%。24H1 的销售、管理、研发费率相较去年同期减少0.4pct、1.7pct 及2.4pct，期间费用率的改善一定程度抵消了上半年整体毛利率下滑对于盈利能力的影响。

PLC 及机器人项目继续稳步推进。报告期内，公司全栈国产化PLC 产品成功签约广西宏旺重点项目，且完成自主可控 SCADA 产品易用性功能改进。

另，根据公司半年报中列示的在建工程情况，包括马钢、武钢冷轧厂、八钢、太钢集团在内的机器人BOO 项目均在稳步推进。

投资建议：我们重申对宝信软件的推荐逻辑：宝武融合并购下的信息化升级需求持续释放，叠加以工业互联网平台、 PLC 及宝罗工业机器人等为核心的高阶智能制造建设，宝信以钢铁业为代表的信息化、自动化业务依旧可期；数据中心IDC 业务凭借在资源获取、融资能力、客户基础及专业运营等维度的竞争优势有望保持稳健增长。预计宝信软件2024-2026 年营业收入分别为149.68 亿元、170.33 亿元及188.56 亿元，归母公司净利润分别为30.05亿元、37.83 亿元、44.75 亿元。维持“买入”评级。

风险提示：IDC 建设及上架进度不及预期；钢铁信息化需求不及预期；PLC及工业机器人拓展不及预期。