行业近况

上周基础化工板块下跌 11.2%,沪深 300 指数下跌 6.9%。基础化工板块跑输大盘 4.3 个百分点,涨幅居于所有板块第 16 位。涨幅居于前列的公司主要是恒大高新、新乡化纤、史丹利、扬农化工、雅本化学等;跌幅前列的公司主要是湘潭电化、同德化工、德威新材、顾地科技、国发股份等。

上周基础化工板块动态市盈率下行。基础化工(中信)板块 P/E(TTM)为 64.45, 2015 年动态 P/E(整体法)为 25.23x, 2016年动态 P/E(整体法)为 18.98x。从基础化工板块与沪深 300 的估值之比来看,目前这一比值为 5.34,低于一年来的均值 5.55。上周 Brent 原油价格涨 2.02%, WTI 原油涨 3.45%。国内化工品种涨幅居前的有: 1)周度: 氯化钾(+9%)、 维生素 B1(+4%)、棉浆粕(+5%)、 聚醚硬泡(+3%)、 苯胺(+3%); 2)月度:氯化钾(+9%)、苯胺(+8%)、棉浆粕(+5%)、硫酸(+4%)、环氧丙烷(+4%); 3)季度: 硫酸(+26%)、氯化铵(+14%)、维生素 B3(+11%)、粘胶短纤(+10%)、氯化钾(+9%); 4)年初至今: 氯化铵(+86%)、维生素 K3(+35%)、硫酸(+30%)、碳酸锂(+19%)、粘胶短纤(+18%)。

评论

近期 A 股市场大幅震荡,在过去两个多月中出现明显回调,动态市盈率已经降至 14.5 倍,一些个股已经跌出了价值,估值吸引力显现。 我们自下而上筛选出 9 大价值个股, 推荐中国巨石、华邦颖泰、普利特、金正大、联化科技、浙江龙盛、华鲁恒升、上海家化、扬农化工。

油价反弹利好 1)非石油基为原料生产化工产品,终端产品有望随石油价格上涨,价差扩大, 推荐新奥股份、鸿达兴业、三聚环保,建议关注中泰化学、亿利能源; 2)可享受低油价库存收益的石化产业, 推荐华鲁恒升、万华化学,建议关注东华能源、齐翔腾达、滨化股份、海越股份、卫星石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化等。

化肥增值税复征影响下,钾肥和磷肥价格陆续上调。国投罗钾的硫酸钾产品上调 350 元/吨;盐湖钾肥的氯化钾产品上调 180 元/吨;湖北大企业的磷酸一铵产品上调 30~50 元/吨。

风险估值中枢下移的系统风险,价格上涨幅度不及预期。