化工行业盈利状况下滑，橡胶和塑料制品业下滑幅度相对较小。5月份宏观经济数据显示出经济正在加速下滑。受宏观经济下滑的影响，二季度化工行业的PMI和PPI同比环比均继续下降，显示出化工行业盈利状况仍处在下降趋势。其中化纤制造业快速下滑，橡胶制品业和塑料制品业相对比较温和。

下半年成本压力显著缓解，下游制品行业盈利状况将会首先改善。一季度国际原油价格持续上涨，3月份达到高点。4月份后，伊朗危机没有进一步恶化，欧债危机进一步发酵，油价转身下行，到6月中旬两地国际原油期货价格较3月份高点均下跌了23%。煤炭价格在2011年四季度创出历史新高之后一路下行，目前价格较高点下跌了15%。下半年全球流动性一致趋松，中国有望出台一些经济提振的计划，原油和煤炭价格会有所反弹，但反弹空间比较有限，均价相比上半年低，下半年化工行业的成本压力将显著缓解。

行业评级与投资方向：重点推荐经济稳增长受益的民爆、橡胶制品、新型煤化工和高性能纤维等子行业。5月中下旬政策开始把稳增长放在更加重要的位置，将启动一批事关全局、带动性强的重大项目，重启在建续建项目。主要的投资方向是铁路、农村和西部地区基础设施建设、节能环保。中西部地区民爆、工程轮胎行业需求将触底回升。今年以来民爆行业主要原材料硝酸铵、工程轮胎行业原材料橡胶价格均显著下跌，三季度行业毛利率水平将会大幅提升。新型煤化工所生产的成品油、天然气、乙二醇、乙烯、丙烯产品在国内尚存在巨大的供需缺口，发展空间广阔。以对位纺纶、碳纤维和超高分子量聚乙烯纤维为代表的高性能纤维在国内外已作为技术创新、占领技术优势的重要战略物质，在国防、军工、航空、航天、能源、交通等领域具有广泛的应用。我国高性能纤维需要大量进口，未来存在巨大的进口替代的空间。

重点关注公司。重点关注中西部民爆和工程轮胎龙头久联发展、雅化集团、黔轮胎，新型煤化工受益标的东华科技、芳纶龙头泰和新材、磷矿石龙头兴发集团、活性炭龙头元力股份、农药中间体龙头华邦制药。