公告：

公司于7 月11 日公告参与设立扬州尚颀汽车产业股权投资基金，本次各方共同设立的扬州尚颀基金募集目标规模为人民币10 亿元，基金首期总认缴出资额为5.556 亿元，其中上柴股份出资1.5 亿元，出资占比最高，上汽集团股权投资有限公司出资1 亿元。

点评：

1. 本基金主要投资方向为：以汽车产业链为主，重点关注新能源、节能环保、半导体、汽车后市场及高端制造领域，适当配比其它优质项目。其中，汽车产业链及重点关注领域的投资比例不低于本合伙企业实缴出资总额的70%。投资范围以股权及债转股的方式对中国境内及境外的企业进行投资，并利用多种退出方式实现投资增值。

2. 上柴股份一直是一家以传统柴油机为主业的企业，公司之前的多次并购也都是围绕主业展开的，鉴于新能源汽车领域未来将高速发展，结合公司未来的发展战略，可能会在新能源汽车领域寻找新的方向。公司本次投资设立基金有利于公司借助专业投资机构的资源，提高对外投资标的运作的专业性，探索公司外延式发展的步伐，符合公司未来的战略发展，有利于借助资本市场发掘优质投资标的，培育新的利润增长点。但因基金投资周期较长，预计本次投资对公司的财务状况和经营成果暂无重大影响。

3. 公司传统主业稳定发展。公司为传统商用车以及工程机械柴油机企业，后进入乘用车领域，从目前下游销量情况来看，商用车以及工程机械销量增速稳定，公司主业稳定发展。

投资建议与评级：预计公司2019-2021 年净利润至1.26 亿、1.43 亿、1.66 亿，PE 为53 倍、47 倍和40 倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游销量大幅下滑，新能源领域拓展低于预期