本周观点

航空传统旺季到来，前期运力投放完成，业绩有望释放，估值仍处于低位的航空股或迎来新一轮机会。推荐逻辑：

1、低估值。目前三大航按照2016 年盈利预测估值在12~14 倍左右，存在较大修复和补涨空间。

2、二季度利空出尽。二季度由于前期运力集中投放，供大于求，票价和客座率均有所下滑。三季度迎来航空传统旺季，热点机场时刻资源稀缺，预计票价及客座率将明显回升。估值有望修复并具备较大弹性。

3、成本端仍在低位，票价有望回升，毛利率提升。燃油成本仍处于低位，三季度若票价及客座率有所回升将直接带来利润增长。

4、6 月份航空公司运营数据明显回升。主要体现在国内客运客座率提升，国际客运供需两端均同比改善，为接下来三季度表现打下基础。

重点推荐前期由于减持被低估的吉祥航空、以及运力投放较快，叠加迪斯尼效应的东方航空。

重点关注：吉祥航空、东方航空、春秋航空。

板块表现

本周交运板块较上周上涨2.49%，落后沪深大盘0.14 个百分点，在申万28 个一级行业中排9 位。个股方面南方航空、中国国航、外运发展、亚通股份、吉祥航空涨幅分别为12.27%、11.02%、10.24%、7.16%、6.93%，表现较好。

风险提示

政策推动、资金投入不及预期。系统性风险。