本期投资提示：

铁路公路：铁路改革政策细则的逐步落实、高铁的逐条开通将成为股价催化剂；

首推广深铁路，原因在于公司PB 估值较低、安全边际高，受益于体制改革的业绩弹性最大；前期调整充分、后续受益于运力释放和物流规划的铁龙物流也值得重点关注。收费公路清查工作将给公路行业带来政策风险、给股价带来心理压力，维持公路“中性”评级。1）铁路改革基调已基本确定，加大各铁路局经营自主权、实施多元化经营、改进清算方案、优化铁路建设管理等具体措施有望在年内陆续出台推广。2）5 月份铁路货、客物周转量同比增长5.9%、8.6%。下半年以京沪（货运能力接近翻倍）为代表的多条客运专线的开通将逐渐缓解部分区域运力紧张的情况。3）5 月份全国公路货运、客运周转量增速为17.4%和12.9%，上市公司数据最好的是宁沪和成渝、约为10-15%左右。4）随着收费公路清查工作的展开，陆续有省份出台收费调整政策；虽然目前对上市公司无太大影响，但是政策风险依然存在、对市场的心理压力也使股价短期内难有表现。近期或下月关注的主要问题：1）铁道部部级会议的召开；2）改革具体政策的出台和落实；3）公路收费清查进展。

航空机场：京沪航线的数据震荡提供买点、成本压力减轻提供基本面支撑、旺季数据提供催化剂，航空业随着大盘企稳短期内有望持续反弹；机场行业主要看资产注入的个股机会；推荐南方航空、海南航空和上海机场。1）我们预计国内航线5 月份旅客周转量同比增速在10-12%左右，客座率比上月略降、但仍维持80%以上的高位；6 月份旅客周转量增速约在10%左右。2）6 月份原油价格跌下95 美元、中国取消9%的航空煤油进口关税，这些都有助于消除市场对于航空业未来燃油成本压力的担忧；我们预期国内航空煤油销售价格未来有下调的可能性，以反映国际原油价格和中航油综合采购成本的下降。3）我们预期7 月份京沪线经营数据确实会因高铁竞争而下降（但对全国数据影响较小），将给航空股提供好的买点；而暑假到来后全国市场的旺季数据有望再创新高，成为股价反弹的催化剂。4）上海机会年内完成资产注入的概率较大，考虑增厚的每股盈利可能达到0.9 元，目前动态PE 仅15 倍，具有一定安全边际。近期或下月关注的主要问题：1）京沪航线数据；2）旺季营运数据；2）油价。

航运港口：班轮提价效果有待观察，维持航运行业“中性”评级，建议关注有业绩支撑同时前期调整幅度较大的中海发展和中远航运。港口行业建议关注稳定增长同时有独特经营模式的唐山港和资产注入预期的日照港。（1）预计班轮7 月份提价的实际效果有限。从目前班轮公司的装载率看，西北欧线、地线、美西线仅在80%-85%，仅美东线勉强达到90%，装载率尚未达到最佳提价的水准；班轮客户的粘度低，提价计划100%执行的难度大。不过目前出现的一个好的信号在于，已经有班轮联盟在旺季到来之前退出经营亚欧航线（CKYH 计划在旺季到来之前退出亚欧航线NE5）。（2）中报业绩的前夕，对于上半年饱受油价和运力困扰的航运企业来说，大部分公司都面临着盈利同比下滑甚至转盈为亏的境况；在市场不是强势上涨的情况下投资者对于中报业绩恶化、同时短期内又难见盈利能力好转的公司来说，我们建议规避。（3）我们预计6 月份港口集装箱吞吐量将保持5 月份的增速，但深圳地区的港口集装箱吞吐量由于航线调整和产品结构原因仍同比处于下滑通道过程中。在吞吐量增速较稳定的前提下，有独特经营模式的港口公司由于其成长性和业绩弹性更值得关注。近期或下月关注的主要问题：1）集装箱提价情况；2）中报业绩；3）油价。