营收实现稳步增长，进一步推动产业结构转型升级。2015 年，公司实现营业收入 23.87 亿元，较上年增长3.86%，营业收入的增长主要来源于集团专网、专线及个人宽带业务发展带来的数据业务的增长。实现归属于母公司所有者的净利润 1.33 亿元，较上年增长13.96%；实现每股收益 0.24 元，加权平均净资产收益率 7.21%。公司业绩实现稳定增长，预计未来将在高清互动、互联网云平台、云服务和本地化特色业务方面有更多业务落地，降低硬件投入成本，提升单用户付费值，对公司业绩将有积极贡献。

同文广互动形成战略合作，推进公司高清电视业务建设。公司近日公告同上海文广互动合作推进公司高清电视业务。文广互动是我国目前规模最大的有线数字付费频道集成运营平台、数字电视频道运营商及多媒体内容提供商和服务商。本次合作中，文广互动将提供高清互动机顶盒等设备，广电网络将文广互动的增值业务内容进行推广。此次互动有利于广电网络开辟“广电+”

业务运行新模式，节约公司机顶盒和终端投资成本，缓解资金压力，同时丰富节目内容，增强用户黏性，提高公司收益。

依托公司有线电视平台入口优势，打造更多增值业务。公司将着重发展高清互动业务，提升用户付费ARPU值。公司与同方股份就“智慧城市”业务进行战略合作，包含技术合作、运营合作、投融资合作等方面，努力实现向“全产业布局、融媒体运营”布局；同时与捷成股份合力打造全景式全媒体智慧教育平台，继续发挥公司资源优势发展教育信息化服务。未来公司将继续发挥平台入口优势，在教育、医疗和智慧城市等方面将有更多发展空间。

公司未来将以产业资本双轮驱动，依托“两网四平台”协同发展：产业战略方面，公司力图构建“有线电视网+移动无线网”相结合的融合网络，实现电视、手机、 PC、 PAD 等多种终端屏幕承载；利用视频产业开放平台、互联网信息服务平台、智能终端应用平台和资本运作融资平台四平台，实现基于广电网络个性特色的产业链布局和融合媒体运营；资本战略方面，公司力求融资常态化、多渠道化、创新化，实现公司实体产业经营与资本运作良性互动，把上市公司打造成广电“产业+资本”的融合平台。

盈利预测：我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.38 元、0.49 元和0.59元。参考同行业华数传媒39 倍估值，考虑公司定增项目对公司业绩的积极影响，我们给予公司2016 年53 倍估值，对应目标价20.14 元。维持买入评级。

风险提示：市场竞争加剧，业务转型不及预期，系统性风险。