投资要点：

目标价20.38元，“增持”评级。公司优秀网络基础蕴藏巨大业绩增长潜力，未来引入战投将打开业务协同空间。我们维持公司2015-17年EPS 0.27/0.41/0.53 元，目标价20.38 元，维持“增持”评级。

事件：公司4 月8 日公告，与北京捷成世纪科技股份有限公司签订《战略合作协议书》， 启动陕西省智慧教育云平台的试点、推广及营运服务。教育云平台将覆盖在校学生完整学业学习轨迹及身心发展变化的全景式全媒体智慧教育平台，主要适用学校的教学评估。其中，捷成将负责平台的研发、安装，公司负责平台的本地化、推广。

联手捷成资源互补，合作运营智慧教育业务。捷成将利用其在云平台研运上的优势负责教育云平台研发，公司结合自身本地资源优势推动云平台在陕西省内学校的落地，以及后续数据收集和协调运营。家长可通过云平台APP 及时了解学生学习情况，平台将针对学生学习情况推送课件、教材辅导，并以定制个性化信息、服务进行收费。教育云平台将有望成为公司智慧业务一员新兵。

公司与战投间的协同落地正加速。捷成股份亦为公司本次定增参与方，连同公司此前与同方股份间的智慧城市合作落地，此次战略合作协议签署从整体角度显示出战投与公司业务协同落地正在加速推进，也显示公司引入战投对接外部优质资源、推动自身发展的战略正逐步得到印证。

风险提示：新业务拓展缓慢，IPTV、OTT 等新媒体加剧竞争的风险。